20260705-国信证券-港股市场速览_美联储加息叙事弱化_医药快速回升_16页_7mb

港股市场速览总结

核心内容概览

本周港股市场整体呈现修复态势，恒生指数上涨3.0%，恒生综指上涨3.2%。医药板块成为最大赢家，涨幅达14.5%，同时恒生生物科技指数也大幅上涨15.1%。市场风格方面，中盘股表现优于大盘股，而小盘股涨幅相对较小。

主要观点

• 市场整体趋势：港股市场整体修复，多个主要指数和选股策略组合均有所回升，尤其是医药和生物科技板块表现突出。
• 估值修复：整体估值有所回升，医药消费和有色金属行业估值增长明显，而高股息指数则出现下降。
• 业绩预期：多个行业的EPS预期上修，互联网和医药行业表现强劲，而部分行业如电子、通信、综合金融则出现下修。
• 风险提示：经济基本面、国际政治局势、美国财政政策和美联储货币政策存在不确定性，可能对市场造成影响。

关键信息

股价表现

• 恒生指数：本周+3.0%，上周-5.2%
• 恒生综指：本周+3.2%，上周-5.5%
• 行业涨幅：
  • 医药：+14.5%
  • 汽车：+8.9%
  • 轻工制造：+8.7%
  • 有色金属：+8.3%
  • 家电：+7.3%
• 行业跌幅：
  • 电子：-2.7%
  • 通信：-1.6%
  • 综合金融：-1.5%
  • 银行：-1.2%
  • 煤炭：-0.5%

估值水平

• 恒生指数：估值+2.2%至9.8x
• 恒生综指：估值+2.2%至9.8x
• 行业估值上升：
  • 医药：+14.4%
  • 轻工制造：+8.4%
  • 有色金属：+8.2%
  • 汽车：+7.1%
  • 家电：+7.0%
• 行业估值下降：
  • 电子：-3.5%
  • 基础化工：-2.1%
  • 通信：-2.0%
  • 银行：-1.7%
  • 煤炭：-1.2%

业绩预期（EPS）

• 恒生指数：EPS较上周+0.5%
• 恒生综指：EPS较上周+0.7%
• 行业EPS上修：
  • 房地产：+3.6%
  • 基础化工：+3.3%
  • 计算机：+2.3%
  • 汽车：+1.7%
  • 建筑：+1.6%
• 行业EPS下修：
  • 电力设备及新能源：-1.3%
  • 纺织服装：-0.9%
  • 电力及公用事业：-0.6%
  • 综合金融：-0.6%
  • 交通运输：-0.3%

选股策略组合表现

• 自由现金流30：本周+6.3%，估值下降至7.7x
• 红利贵族50：本周+3.4%，估值上升至10.5x
• ROE策略 - 进攻型：本周+6.1%，估值下降至10.3x
• ROE策略 - 全天候型：本周+1.6%，估值上升至8.9x
• ROE策略 - 防御型：本周+1.2%，估值上升至8.7x

行业研究与市场动态

• 港股通成分股：医药和生物科技板块涨幅显著，电子和通信板块跌幅较大。
• 资金流向：南向资金对部分行业影响显著，特别是医药和消费板块。
• 全球市场表现：美股和欧洲市场整体上涨，日韩市场表现分化，印度和巴西市场上涨。
• 美债收益率：三个月和十年期美债收益率均有所上升，而国债收益率则有所下降。
• 汇率变动：美元指数和美元兑离岸人民币均小幅下跌，欧元兑美元和美元兑日元则略有波动。

风险提示

• 经济基本面的不确定性
• 国际政治局势的不确定性
• 美国财政政策的不确定性
• 美联储货币政策的不确定性

图表与数据来源

• 图1：全球主要指数与资产表现
• 图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）
• 图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）
• 图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）
• 图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图11：港股通成分股涨跌幅排名
• 图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）
• 图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）
• 图14：港股通各行业资金强度（百万港元）
• 图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
• 图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
• 图17：港股通行业收益率归因
• 图18：港股通净买入（人民币）
• 图19：港股通净买入（港币）
• 图20：港股通成分股南向资金影响程度排名
• 图21：港股通行业南向资金持股变化情况

资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所