20230222-东证期货-FOF研究周度报告_各策略收益均下滑_股票策略调整显著_18页

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2023年2月13日至2023年2月17日期间，对股票、商品市场及各类投资策略的表现进行回顾与分析，并提出相应的配置建议。整体市场呈现下跌趋势，各策略收益均有所下滑，但部分策略如基本面因子和期货量化策略表现相对较好。

主要观点与关键信息

一周市场表现回顾

• 股票市场：本周总体下跌，沪深300跌幅为-1.75%，创业板指跌幅为-3.76%，所有板块中，电子设备、房地产、综合和农林牧渔跌幅最显著，均在-3%左右。
• 商品市场：整体扭转一周前的跌幅，南华综合指数上涨0.85%。农产品、能化和黑色板块涨幅明显，而有色金属和贵金属板块下跌。
• 风格因子：股票市场中，基本面因子表现强劲，尤其是账面市值比、盈利率和杠杆率。商品市场中，波动率和流动性因子延续上涨，而基差动量和截面动量持续回撤。
• 市场展望：短期权益市场震荡波动可能延续，但市场估值已处于低位，应关注基本面边际修复和市场增长预期。

各策略表现及配置建议

股票策略

• 主观多头策略：多数为负收益，成长风格管理人受影响较大，建议关注均衡配置、仓位控制谨慎的管理人。
• 量化多头策略：整体阿尔法环境一般，跟踪管理人超额收益收窄，建议关注1000指数增强策略。
• 指数增强策略：500、300和1000指数增强策略均出现下跌，但1000指数增强表现相对较好。
• 股票多空策略：整体下跌，但表现优于上周。
• 建议：关注成长风格管理人，以及1000指数增强策略。

CTA策略

• 主观CTA策略：整体回撤收敛，建议关注多频段覆盖的管理人。
• 量化CTA策略：多数为负收益，表现不佳，建议关注中短周期策略。

债券策略

• 纯债策略：微幅调整，表现稳健。
• 可转债策略：跌幅扩大，建议关注可转债策略。

市场中性策略

• 市场中性策略：整体转跌，多头端超额表现一般，对冲端基差轻微贴水，建议关注敞口控制谨慎、对冲工具多元的管理人。

套利策略

• 期货套利和期权套利：相对表现靠前。
• 可转债套利：受权益市场调整影响收益下滑。
• 建议：关注期货套利和期权套利策略。

FOF组合跟踪

进取型FOF组合01

• 基金净值：从1.0999下降至1.0992，累计收益-0.06%，最大回撤0.16%。
• 收益来源：主要归因于期货量化策略（-0.11%）。
• 风险来源：主要归因于期货量化策略（0.03%）。
• 配置策略：包括股票量化（36.55%）、指数增强（27.50%）、期货量化（24.18%）、期货套利（11.77%）等。
• 持仓调整：清仓瑞丰汇邦三号基金，建仓九坤日享沪深300指数增强1号基金，部分基金权重略有下降，其余基金权重上升。

稳健型FOF组合01

• 基金净值：从1.0998下降至1.0962，累计收益-0.33%，最大回撤0.61%。
• 收益来源：主要归因于期货量化策略（-0.14%）和期货套利策略（0.02%）。
• 风险来源：主要归因于期货套利策略（0.01%）。
• 配置策略：包括市场中性（25.77%）、股票量化（22.34%）、期货量化（19.71%）、债券策略（13.75%）等。
• 持仓调整：配置了7类策略，投资了17只子基金，市场中性策略占比最高。

风险提示

• 市场波动：宏观因素对各类资产有影响，各策略具有周期性，投资需谨慎。
• 信息可靠性：本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。

附录信息

• 附表1：商品市场风格因子构造方式，包括期限结构、对冲压力、横截面动量、波动率、价值、流动性、偏度和基差动量等。
• 期货走势评级体系：以收盘价变动幅度为判断标准，分为强烈看涨、看涨、震荡、看跌、强烈看跌五种类型。

公司信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元，员工逾800人，设有36家分支机构及149个证券IB网点。
• 东证衍生品研究院：地址为上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼，联系方式为梁爽（电话：8621-63325888-1592，邮箱：research@orientfutures.com）。