20201019-国信期货-贵金属周报_财政刺激仍陷僵局_金银延续震荡走势_33页_1mb

财政刺激仍陷僵局与金银震荡走势分析

核心内容概览

本报告为国信期货发布的贵金属周报，分析了2020年10月12日至16日期间黄金与白银市场的走势、库存及持仓变化、高频数据、基本面因素以及后市展望。报告指出，市场整体呈现震荡格局，主要受财政刺激进展不明朗、疫情反复、通胀预期回落及美元指数波动等因素影响。

主要观点

1. 市场情绪与金银走势

• 财政刺激预期：市场最初因拜登在大选民调中领先而乐观，带动贵金属价格上涨。但随着财政刺激谈判陷入僵局，市场情绪转为谨慎，贵金属上涨动力减弱。
• 疫情反弹：欧美疫情二次反弹，疫苗研发进展缓慢，引发市场避险情绪，导致金银价格小幅回落。
• 通胀预期回落：美国9月核心CPI环比增长放缓，市场对通胀前景的乐观情绪减弱，抑制贵金属上涨。
• 美元指数波动：美元指数在本周反弹，对金银形成压制。

2. 价格走势

• 黄金：沪金主力2012合约周度收盘于404.98元，周跌幅0.13%；纽约金主力12月合约收盘于1902.9美元，周跌幅1.21%。
• 白银：沪银主力2012合约周度收盘于5133元，周涨幅0.37%；纽约银主力12月合约收盘于24.280美元，周跌幅3.30%。
• 金银比：内盘金银比为78.90，外盘为78.37，整体维持震荡格局。

3. 库存与持仓

• COMEX黄金库存：周环比增加378.754.44盎司，显示市场对黄金的需求持续。
• COMEX白银库存：周环比增加1,805,550.50盎司，白银库存高企可能限制金银比进一步回落。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金持仓微增，iShares Silver Trust白银持仓显著增加，显示投资者对白银的偏好。
• CFTC持仓：COMEX黄金与白银投机净多头头寸均有所减少，市场看多意愿回落。

4. 高频数据与市场环境

• 实际利率与通胀预期：美国长期实际利率下行，通胀预期回落，抑制贵金属吸引力。
• 美元指数与汇率：美元指数反弹，人民币小幅升值，影响金银价格。
• 股市波动：美国股市小幅上涨，波动率指数回升，市场情绪复杂。
• 流动性指标：TED利差下降，美元流动性有所放松，但整体仍偏紧。
• 国债收益率：全球主要国家10年期国债收益率均下降，显示市场避险情绪。
• 大宗商品价格：CRB现货指数小幅回升，原油价格下跌，大宗商品市场整体偏弱。

关键信息总结

金银市场震荡

• 本周金银价格以震荡为主，受财政刺激预期、疫情反复、通胀预期变化及美元指数波动影响。
• 黄金内盘小幅下跌，外盘跌幅较大；白银内盘微涨，外盘明显回调。

财政刺激进展缓慢

• 财政刺激法案在两党间存在较大分歧，短期内出台可能性较低。
• 大选临近，市场不确定性加剧，可能影响贵金属价格走势。

疫情与经济数据影响

• 美国疫情反弹，疫苗研发受阻，市场避险情绪升温。
• 9月核心CPI环比增长放缓，显示通胀修复动力不足，对贵金属形成压力。

金银比与内外价差

• 金银比维持在78左右，内盘金银比略有回落，外盘基本持平。
• 黄金内外价差收窄，白银内外价差仍处低位，显示内外市场供需分化。

后市展望

• 大选辩论与美联储官员讲话将对市场情绪产生影响。
• 10月下旬将公布GDP和PCE数据，以及疫苗进展，关注点将转向这些指标。
• 若疫苗进展顺利或经济数据改善，通胀预期有望回升，利好金银。
• 长期来看，贵金属仍具配置价值，建议逢低吸纳黄金，白银则需谨慎操作。

操作建议

• 黄金：回调后逢低吸纳，中长期配置价值仍存。
• 白银：多看少动，关注内外价差变化与疫情进展。
• 风险控制：市场波动加剧，建议投资者注意风险控制，合理设置止损止盈点。

重要免责声明

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