20230716-财通证券-金属_新材料周报_美国_CPI_超预期回落_金价有望迎来反转_24页_2mb

有色金属行业投资策略周报总结（20230716）

核心观点

1. 宏观背景：美国6月CPI超预期回落至3%，创2021年3月以来最低，核心CPI同比回落至4.8%，显示通胀压力减弱，美联储加息周期临近尾声，黄金价格有望反转；
2. 贵金属：黄金价格（伦敦现货金涨163%至19537美元/盎司）和白银价格（伦敦涨905%）受益于宽松预期；
3. 工业金属：铜、铝价格受宏观提振上行，但仍受供需格局影响；
4. 能源金属：锂盐价格因供需博弈小幅下跌，钴价因成本上升而出现挺价；
5. 稀土与机器人：稀土价格下行，但人形机器人政策催化有望打开稀土永磁需求空间；
6. 市场表现：申万有色板块本周上涨234%，跑赢上证指数；
7. 风险提示：美联储超预期加息、宏观经济下行、新能源汽车增速不及预期等风险。

详细分析

贵金属

• 黄金：美国CPI数据超预期回落，加息周期结束预期升温，金价持续反弹，SHFE金涨114%，LME金涨163%；
• 白银、钯金、铂金等贵金属整体上涨，但铂金涨幅幅度较大（涨772%）。

工业金属

• 铜：宏观面利好推动上涨，LME铜涨426%，但沪铜涨幅略低（255%），库存持续累积，企业利润承压；
• 铝：期货价格大涨（LME涨645%，SHFE涨289%），但现货价格承压，主要因供需博弈加剧，库存增幅超预期。

能源金属

• 锂：供需博弈持续，碳酸锂价格周度下跌13%，冶炼利润收缩；
• 钴：原料成本上涨，四钴价涨225%，冶炼厂利润承压，行情呈现结构性分化；
• 稀土：氧化镨钕、氧化钕价格大幅下跌，但氧化镝逆势上涨，政策催化下钕铁硼需求预期改善；
• 稀土永磁：人形机器人政策带动稀土永磁应用需求，稀土磁材具备成长潜力；
• 磷酸盐类：磷酸铁锂、磷酸铁价格趋稳，新能源材料板块波动平稳。

市场表现

• 板块表现：申万有色板块本周上涨234%，五大涨幅前个股皆来自稀土、黄金相关企业；
• 估值：板块估值高企，PE（TTM）超1300倍、PB（LF）涨幅明显，需警惕估值回调风险。

风险提示

• 宏观经济风险：国内房地产需求不振、全球货币政策超预期；
• 产业风险：新能源汽车销量增速放缓、终端需求疲软；
• 地缘与政策风险：美联储持续加息、海外市场不确定性增加；
• 政策落地情况：机器人产业发展不及预期、稀土价格波动。

相关标的
贵金属：山东黄金、银泰黄金
工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源
稀土永磁：未覆盖公司但关注其发展动态
小金属：厦门钨业
其他：海亮股份（铜加工）

数据来源
财通证券研究所，数据基于Wind财经、行业调研及宏观数据整合，含CPI、社融等关键指标。