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美联储3月降息概率降低，金价高位调整

核心内容概述

本报告分析了2024年1月1日至5日金属及新材料市场的表现，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、小金属等多个板块。报告指出，美联储3月降息概率下降，导致金价高位调整；工业金属如铜和铝因需求疲软及库存变化，价格回落；能源金属如锂、钴、稀土等则呈现分化走势，锂价因精矿下跌而走弱，钴价因挺价情绪回升，稀土价格整体下行。

主要观点

贵金属

• 金价：美联储3月降息概率降至62.3%，金价高位调整。伦敦现货金下跌0.29%，上期所黄金微涨0.13%。
• 市场反应：非农数据超预期，金价先跌后涨，显示市场对数据的容忍度较高。
• 投资建议：维持“看好”评级，推荐关注山东黄金、银泰黄金等。

工业金属

• 铜价：受海外宏观压制，LME铜下跌1.47%，SHFE铜下跌0.90%。铜下游需求疲软，备库意愿不强。
• 铝价：需求偏弱叠加库存累积，LME铝下跌5.00%，SHFE铝下跌1.56%。河南解除污染预警带动部分企业恢复生产。
• 其他金属：铅锌价格下跌，锡镍走势分化，库存变化显著。

能源金属

• 锂：现货价格企稳，但锂精矿大跌，导致07合约大幅走弱。锂辉石价格下跌19.77%，碳酸锂价格微跌0.41%。
• 钴：挺价情绪显现，钴盐价格止跌回升。硫酸钴上涨0.63%，四钴上涨5.18%。国内冶炼厂毛利上涨。
• 稀土：北方稀土挂牌价环比大跌，氧化镨、氧化钕等价格下跌，稀土整体下行。

关键信息

市场表现

• 申万有色板块：本周下跌1.67%，跑输上证指数0.13个百分点，位居申万行业第13名。
• 个股表现：涨幅前五为赤峰黄金、兴业矿业、三祥新材、*ST丰华、东方锆业；跌幅前五为鼎胜新材、联瑞新材、广晟有色、菲利华、嘉元科技。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为15.66倍，较上周下降0.26倍；万得全A为16.32倍。
• PB_LF：申万有色板块为2.00倍，较上周下降0.04倍；万得全A为1.44倍。

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

相关标的

总结

本报告分析了2024年1月1日至5日金属及新材料市场的整体表现，指出美联储3月降息概率下降对金价的影响，以及工业金属、能源金属、小金属等不同板块的走势分化。整体市场呈现震荡格局，部分金属价格因供需变化和政策影响出现明显波动。报告认为，尽管短期内金价高位调整，但美联储大概率进入降息周期，金价仍有回升空间。同时，建议投资者关注相关标的，如山东黄金、赣锋锂业、海亮股份等，以把握市场机会。