20231218-国贸期货-宏观金融资讯周报_27页_2mb

报告总结分析

一、【宏观】中国经济温和复苏，美联储释放鸽派信号

核心观点： 宏观因素暂难形成有效共振，基本面分化驱动商品走势。

1. 经济复苏： 中国11月经济数据略好于预期，低基数和政策支持改善生产端，但消费、房地产表现分化。
2. 美联储表态： 本轮加息周期接近尾声，但降息需经济数据进一步走弱，市场预期金融属性强的品种可能受益。
3. 商品走势分化： 内需类商品受政策提振；外需类商品可能阶段性下跌，能源价格持续承压。
4. 展望： 2024年政策偏扩张，重点促内需，宏观与政策支持内需类板块，通胀温和，货币政策宽松仍是主线。

2、【股指】外资转为流入，股指仍然低迷

核心观点： 指数估值已处低位，阶段性调整空间有限，做多为主，需控制仓位。

1. 市场表现： 重磅会议落地，北向资金净流入，但内资主导下跌。
2. 估值分析： 上证50与沪深300跌至近年低位，风险溢价率处于历史高位，结构性机会显现。
3. 政策预期： 稳增长政策持续推进，但宏观支持力度偏弱，指数筑底仍需等待经济信号增强。
4. 策略： 重点关注大盘蓝筹修复机会，谨慎控制风险敞口。

三、【国债】中央经济工作会议落地

核心观点： 信用扩张转向提效，“资产荒”或延续，利率债仍是避险首选。

1. 经济堵点： 宏观层面存在三因素：微观主体活力不足、就业不振、地产低迷；宽财政或存不及预期问题。
2. 政策预期： 稳健货币政策持续，降准仍有空间；地产出清与地方化解债务仍是2024年主线。
3. 配置价值： 利率债安全性较高，“资产荒”环境下债券需规避信用风险。