黑色产业链报告：会议精神谨慎市场情绪降温，严寒天气加剧现货矛盾累积-20231218-中泰期货-193页_7mb

中泰黑色周报核心总结

报告日期：2023年12月18日
核心观点：政策预期降温与供需基本面疲软共振，黑色产业链承压，建议空头策略为主。

一、宏观政策与情绪

1. 政策基调：中央经济工作会议强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，明确“适度加力”稳增长，未提及大水漫灌刺激，政策刺激预期降温。
2. 供给侧矛盾：绿色低碳转型需“先立后破”，钢铁等传统行业供给端难有大幅收缩，政策利空传统大宗商品。
3. 需求预期：地产、基建需求修复缓慢，机械下游分化，冬储情绪偏弱，历年“淡季反弹”行情或难复制。

二、黑色产业链关键数据

• 钢材：本周现货期货价格回落，铁水产量下降，利润收缩，库存升库节奏缓和但压力仍在。
• 铁矿石：供应宽松，钢厂亏损拖累需求，港口库存高企，建议不宜追多，空单轻仓持有。
• 废钢：极端天气影响到货，供需双弱，短期震荡运行。
• 锰硅/硅铁：宁夏供应缩量边际趋紧，但电价调整与冬储钢招预期博弈，短期观望，中期利多。
• 动力煤：寒潮提振日耗，但电厂库存充足，港口库存高位，供需宽松格局延续。

三、交易策略与风险提示

• 策略建议：
  • 空头策略：短空持有或逢高追空，多股指空商品（宏观对冲）。
  • 期现套保：反弹仍可建仓。
• 风险提示：
  • 政策超预期刺激（如强刺激出台）。
  • 地缘冲突、央企融资监管等外部扰动。
  • 原料冬储博弈、钢厂库存去化超预期。

四、关键判断与展望

• 钢材：需求淡季开启，库存压力增大，政策落地仍需时间，价格震荡偏弱。
• 铁矿石：供需逐步宽松，绝对价格高位，短期震荡，中长期关注粗钢限产。
• 宏观：政策稳增长重心转向科技创新，地产与基建修复偏弱，需求疲软隐忧未消。

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> **注**：报告核心逻辑基于中泰期货团队对宏观、产业链供需及期货市场的全面分析，策略建议为短期市场研判，需结合实时行情调整。