20191110-国海证券-计算机行业周报：创业板注册制推进，关注龙头公司估值溢价_15页_703kb

创业板注册制推进，关注龙头公司估值溢价

核心内容

本报告发布于2019年11月10日，对计算机行业进行周度分析，维持“推荐”评级。重点围绕创业板注册制改革、行业走势、重点公司动态、盈利预测及风险提示展开。

主要观点

1. 创业板注册制改革推进
   证监会于11月8日就创业板再融资规则征求意见，计划放宽再融资条件，缩短锁定期，旨在为后续创业板注册制改革铺路。此举将增加上市公司供给，特别是对创新企业更为有利。

2. 龙头公司估值溢价提升
   随着注册制推进，市场对增量资金的需求增加，而MSCI权重提升和社保等中长期资金的入场，更倾向于投资大市值龙头公司。预计小市值公司估值中枢将下移，龙头公司价值将进一步凸显，建议关注恒生电子、科大讯飞、用友网络、深信服、卫宁健康等头部企业。

3. 2019年行业增长预期良好
   2019年计算机行业营收及利润预计将保持较快增长，政策层面持续利好，因此对行业持“推荐”评级。

关键信息

行业走势

• 上周计算机板块（中信分类）上涨 0.91%，涨幅位列29个行业第8位，跑赢沪深300（上涨 0.52%）。

重点推荐标的

上周重要公司公告

增减持公告

• 能科股份：累计减持177万股（1.40%）
• 新联电子：累计减持932.45万股（1.12%）
• 四维图新：拟减持105万股（0.05%）
• 汇金股份：增持20万股（0.04%）
• 恒生电子：拟减持200万股（0.25%）
• 万集科技：累计减持13200股（0.01%）
• 易华录：累计减持849.57万股（1.57%）
• 京天利：累计减持42万股（0.21%）
• 同有科技：拟减持456.18万股（1%）
• 麦迪科技：累计减持60.14万股（0.53%）
• 中新赛克：拟减持150.41万股（1.41%）
• 天泽信息：被动减持143.17万股（0.34%）
• 榕基软件：累计减持3,106.25万股（4.99%）
• 立思辰：累计减持407.67万股（0.47%）
• 同花顺：累计减持310.28万股（0.58%），拟减持3,860.12万股（7.19%）
• 信息发展：拟减持2万股（0.0097%）
• 新国都：累计减持924.99万股（1.91%）
• 万达信息：增持3,516.46万股（3.20%）

收购重组

• 航天长峰：拟发行股份购买航天朝阳电源100%股权，交易价96,105.79万元
• 易联众：拟转让全资子公司100%股权，交易价1.14亿元
• 神州信息：累计出售391.37万股，尚持有4,281.40万股（16.10%）
• 中远海科：累计转让参股公司股权款661.72万元
• 优博讯：发行股份及支付现金购买佳博科技100%股权，股份支付48,900万元，现金支付32,600万元

重大合同

• 新国都：全资子公司中标中移电子商务支付设备采购项目
• *ST中安：签订远期回购合同，接受子公司质押担保
• 优博讯：入围中国石化销售企业智能终端框架协议招标项目

股权激励

• 博思软件：累计注销28.88万份（0.14%）
• 高伟达：拟回购注销1.28万股（0.003%）
• 旋极信息：拟授予限制性股票3,633.20万股（2.12%）及股票期权4,233.20万股（2.47%）
• 大豪科技：限制性股票首次授予426.1万股（0.56%）
• 卫宁健康：累计注销32.84万股（0.02%）
• 恒锋信息：拟回购注销13,622股（6.15元/股）
• 深信服：限制性股票解除限售123.74万股（0.31%）
• 汇纳科技：累计注销限制性股票1.19万股（21.91元/股）
• 美亚柏科：累计注销限制性股票24.81万股（0.03%），累计注销股权5万份（0.01%）
• 达华智能：拟授予股权1,189.51万份（1.09%）及限制性股票5,171.54万股（4.72%）
• 赛意信息：解除限售48.35万股（0.22%）
• 佳发教育：解除限售64.73万股（0.24%）
• 合众思壮：拟注销股权233.21万份
• 新大陆：拟授予预留限制性股票800万股（8.09元/股）

行业动态

云计算

• 亚马逊AWS：三季度营收达89.95亿美元，同比增长34.7%，占总营业利润的71.6%
• 微软与诺基亚：再度战略合作，聚焦云计算、工业4.0等技术，推动企业转型，但此前收购诺基亚手机业务并未取得预期效果

人工智能

• 美国防创新委员会：发布人工智能伦理原则，强调“负责、公平、可追踪、可靠、可控”
• 科技部：支持浙江德清县建设国家新一代人工智能创新发展试验区，聚焦自动驾驶、智能农业等场景
• 国家发改委：将人工智能纳入鼓励类行业，推动技术研发与成果转化

金融科技

• 工商银行：成立金融科技研究院，推动金融科技新技术研究与应用
• 央行数字货币研究所：与华为签署合作备忘录，聚焦金融科技研究

智能汽车

• 浙江省发改委：发布智能汽车创新发展规划，目标到2025年智能汽车及关联产业产值突破万亿元
• 规划重点包括关键技术突破、产业链优化、测试示范、法规标准建设

区块链

• 中国电子报：预计2019年区块链市场将进入联盟链发展元年，2021年市场规模将大幅增长
• 工信部：推动区块链与工业互联网、新零售结合，助力中小企业发展
• 央行数字货币研究所：与香港金管局合作，推动贸易金融平台对接，提升跨境贸易效率

风险提示

1. 相关产业政策不明确风险
2. 市场竞争加剧风险
3. 项目实施进展不达预期风险
4. 重点公司业绩不达预期风险

分析师信息

• 宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经历，专注于计算机行业研究，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域
• 张若凡：上海交通大学数学学士、金融硕士，2019年加入国海证券，从事计算机行业研究

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300
  • 中性：基本面稳定，指数跟随沪深300
  • 回避：基本面转差，指数落后沪深300

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%

免责声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。任何投资决策应以完整报告为准，本报告不构成投资建议，使用本报告引发的损失，国海证券不承担责任。