20260308-华联期货-纯碱玻璃周报_基本面改善有限_能源成本带动玻碱反弹_25页_4mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容概览

本周纯碱与玻璃市场整体呈现基本面改善有限、能源成本推动反弹的态势。尽管部分企业出货量回升，但库存仍处于高位，供应过剩格局未改。玻璃行业开工率与产能利用率小幅提升，但需求端依然疲软，库存持续增加。

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主要观点与策略

纯碱观点

• 库存：截至2026年3月5日，国内纯碱厂家总库存为194.72万吨，同比增加10.64%。其中，轻质纯碱库存102.73万吨，重质纯碱库存91.99万吨。
• 供应：当周纯碱产量为80.70万吨，环比增加2.03%。轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨；重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨。
• 需求：当周纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%；整体出货率为93.32%，环比提升32.20个百分点。
• 市场观点：短期供需改善有限，市场承压明显。随着新产能释放，供应充足，库存处于历史高位。能源成本上升带动市场反弹，但基本面仍偏弱，持续上行压力较大。
• 操作建议：关注2605合约1280-1300区间压力。

玻璃观点

• 库存：截至2026年3月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比增加4.77%，折库存天数35.3天，较上期增加1.5天。
• 供应：浮法玻璃行业平均开工率70.81%，环比+0.54个百分点；产能利用率74.47%，环比+0.14个百分点。全国浮法玻璃产量103.97万吨，环比+0.17%，同比-5.24%。
• 利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润-105.12元/吨，环比+37.14元/吨；以石油焦为燃料的玻璃周均利润26.79元/吨，环比-17.14元/吨。
• 需求：深加工企业多数仍在停工状态，仅部分地区因出口订单存在赶工现象，整体采买需求疲软。
• 市场观点：市场产销偏弱，库存继续上升。关注三月份冷修计划对供应的影响。
• 操作建议：关注2605合约1130-1150区间压力。

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产业链结构

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）。
• 中游：平板玻璃、浮法玻璃（其他如延压法等）。
• 深加工：钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃。
• 下游：房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）。

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期现市场分析

玻璃期现价格

• FG主力合约收盘1087元/吨，华北基差-37元/吨。

纯碱期现价格

• SA主力合约收盘1242元/吨，华北基差+8元/吨。

合约价差

• FG5-9价差收盘-107元/吨。
• SA5-9价差收盘-57元/吨。

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供需端数据

玻璃供应

• 行业平均开工率70.81%，环比+0.54个百分点。
• 行业平均产能利用率74.47%，环比+0.14个百分点。
• 全国浮法玻璃产量103.97万吨，环比+0.17%，同比-5.24%。

纯碱供应

• 当周产量80.70万吨，环比+2.03%。
• 轻质碱产量37.47万吨，环比+0.68万吨。
• 重质碱产量43.23万吨，环比+0.92万吨。

玻璃利润

• 天然气工艺利润-105.12元/吨，环比+37.14元/吨。
• 石油焦工艺利润26.79元/吨，环比-17.14元/吨。
• 煤制气工艺利润-36.29元/吨，环比-5.50元/吨。

纯碱利润

• 氨碱法纯碱理论利润-82.65元/吨，环比+7.50元/吨。
• 联碱法纯碱理论利润（双吨）为-2.50元/吨，环比-66.67%。

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需求端动态

玻璃需求

• 深加工企业多数停工，仅部分地区因出口订单存在赶工现象。
• 深加工订单排产天数未明显提升，整体需求疲软。

纯碱需求

• 当周纯碱企业出货量73.82万吨，环比+53.26%。
• 整体出货率93.32%，环比+32.20个百分点。
• 企业装置大稳小动，下游需求缓慢增加，产销率接近平衡。

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总结

• 纯碱：供应充足，库存高位，需求缓慢回升，市场承压，能源成本上升带动反弹。
• 玻璃：供应小幅回升，库存持续增加，需求疲软，利润分化，关注冷修计划。
• 操作建议：纯碱关注1280-1300区间压力；玻璃关注1130-1150区间压力。
• 产业链结构：纯碱与玻璃均处于产业链中游，上下游关系紧密，受原材料与能源价格影响较大。