20230617-宝城期货-甲醇周报_多因素支撑_甲醇先抑后扬_12页_1mb

报告分析了甲醇市场的最新情况，焦点是未来走势的综合评估。核心观点基于多因素支撑，预计甲醇期货2309合约先抑后扬，震荡偏强。

市场回顾显示，甲醇现货价格小幅走低，基差收窄。但期货价格受宏观改善和煤炭反弹驱动，从1956元/吨反弹至2074元/吨，累计涨幅7.3%。月间价差贴水扩大，反映市场预期调整。

供需预期方面，国内甲醇开工率回升，产量增加，但由于新增产能投放，供应压力可能上升。进口量显著回升，外贸因素影响供应格局。下游需求如甲醛、二甲醚、醋酸等开工率变化，部分缓解压力，但烯烃需求仍弱，利润边际改善。港口库存略微下降，但内陆库存减少有限，累积下跌同比显著。煤制甲醇亏损扩大，成本支撑受到挑战。

结论是从先前的偏弱基本面中利空出尽，宏观改善和成本支撑共振，甲醇价格预计维持震荡偏强走势。 {

"用户查询": "请分析以下内容并进行总结，不要带表情: 甲醇|周报专业研究·创造价值1/12请务必阅读文末免责条款x300032023年6月17日甲醇周报专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接受任何形式的报酬。多因素支撑甲醇先抑后扬核心观点甲醇：随着美国两党达成债务上限延后的协议，叠加美国5月通胀数据继续下滑，促使美联储6月暂停加息一次，此前宏观面偏空情绪得到显著改善。在风险偏好修复叠加煤炭期货价格显著反弹的背景下，本周国内甲醇期货2309合约呈现先抑后扬，震荡上行的走势。期价在回撤1956元/吨一线后企稳反弹，重新回升至2074元/吨一线。当周期价累计涨幅达073%至2074元/吨。从月间价差走势来看，甲醇9-1月间价差贴水程度小幅扩大至97元/吨。随着前期宏观面利空隐患消除以后，在国内迎峰度夏用煤消费旺季临近的背景下，煤耗预期升温带动煤炭期货价格止跌反弹，显著回升。在宏观面预期改善以及成本支撑因素凸显的共振下，偏多因素回暖对冲甲醇偏弱的供需基本面。在短期利空出尽，偏多因素聚集背景下，预计后市甲醇期货2309合约料将维持震荡偏强的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分甲醇-MA投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 甲醇|周报专业研究·创造价值2/12请务必阅读文末免责条款正文目录1市场回顾411甲醇现货价格小幅走低，基差小幅收窄412期价震荡上行，月差小幅扩大52甲醇市场供需预期改善521国内甲醇开工率回升周度产量小幅增加522海外部分装置降负5月进口量显著回升623甲醇下游传统和烯烃需求有所减弱724港口库存略微下降内陆库存小幅减少925国内煤制甲醇亏损略微扩大93结论10 甲醇|周报专业研究·创造价值3/12请务必阅读文末免责条款图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇9-1月差走势5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）6图8国内甲醇开工率走势6表12023年1-5月国内新增甲醇装置投产汇总（单位：万吨）6表22023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总（单位：万吨）7图10甲醇进口与华东报价及价差走势7图11国内甲醇进口量走势7图12国内甲醛开工率走势8图13国内二甲醚开工率走势8图14国内醋酸开工率走势8图15国内MTBE开工率走势8图16国内MTO/MTP开工率走势8图17国内盘面烯烃利润走势8图18国内港口甲醇库存走势10图19国内甲醇社会库存走势10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10 甲醇|周报专业研究·创造价值4/12请务必阅读文末免责条款1市场回顾11甲醇现货价格小幅走低，基差小幅收窄2023年6月16日当周，我国华东地区甲醇现货主流报价在2117元/吨，当周小幅下跌115元/吨；华南地区甲醇现货主流报价在2055元/吨，周环比下跌45元/吨；华北地区甲醇现货主流报价在1980元/吨，周环比下跌30元/吨。以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格，以甲醇2309合约期价作为期货参考价格，二者基差升水幅度小幅收窄。截止2023年6月16日当周，二者基差维持在74元/吨。图1国内甲醇现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图2甲醇基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇|周报专业研究·创造价值5/12请务必阅读文末免责条款12期价震荡上行，月差小幅扩大随着美国两党达成债务上限延后的协议，叠加美国5月通胀数据继续下滑，促使美联储6月暂停加息一次，此前宏观面偏空情绪得到显著改善。在风险偏好修复叠加煤炭期货价格显著反弹的背景下，本周国内甲醇期货2303合约呈现先抑后扬，震荡上行的走势。期价在回撤1956元/吨一线后企稳反弹，重新回升至2074元/吨一线。当周期价累计涨幅达073%至2074元/吨。从月间价差走势来看，甲醇9-1月间价差贴水程度小幅扩大至97元/吨。随着前期价格大幅下跌，宏观面、成本端和供需结构的不利因素得到充分释放，在偏空预期消化，利多因素重新出现的背景下，预计后市国内甲醇期货2309合约有望维持震荡偏强的走势。图5甲醇期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6甲醇9-1月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2甲醇市场供需预期改善21国内甲醇开工率回升周度产量小幅增加对于我国甲醇行业来讲，在过去的十多年里，每年3-5月份为甲醇企业生产装置集中检修的阶段。2023年3-4月份国内甲醇产量呈现先增后减的态势。步入5月以来，宁夏宝丰三期240万吨/年新投产甲醇装置突发停车、浙江兴兴轻烃裂解装置延迟投产（推迟至6—7月）、受安监影响30处内蒙古煤矿撤销核增（年产能减少2355万吨）导致成本端短期供应或有收缩，以上基本面的短期利好因素对甲醇期价探底反弹起到了一定的助推作用。 甲醇|周报专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款据此，截止2023年6月16日当周，国内甲醇平均开工率维持在69%左右，周环比小幅回升0.10%，月环比小幅回落1.19%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅增加6.17万吨，至161.32万吨。此外，在新增产能方面，今年三季度国内甲醇新增产能涉及6家企业，合计产能规模达25.2万吨。整体来看，随着前期国内存量甲醇装置检修结束以及新增产能逐步投放，预计后市国内甲醇供应压力料回升。图7国内甲醇周度产量走势（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8国内甲醇开工率走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所表12023年1-5月国内新增甲醇装置投产汇总（单位：万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所表22023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总（单位：万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所22海外部分装置降负5月进口量显著回升国际甲醇装置方面，步入6月以来，伊朗气制甲醇装置因出于议价考虑，部分装置出现检修降负措施，或令后期甲醇船货到港量有所下降。2023年1-4月中国甲醇累计进口量为39.597万吨，同比上涨59.5%。据估算，2023年5月甲醇进口货源累计到港13.727万吨，环比升45.64%，同比升14.44%；其中江苏地区到港5.967万吨，浙江地区到港3.07万吨，华南地区（广东及福建）到港3.13万吨，天津地区到港1.56万吨；伊朗货源6.86万吨，非伊货源6.867万吨。目前粗略估计6月份预计进口在12.5-12.8万吨。图10甲醇进口与华东报价及价差走势数据来源：Wind、宝城期货研究所图11国内甲醇进口量走势预估数据来源：Wind、宝城期货研究所23甲醇下游传统和烯烃需求有所改善2022年，中国甲醇表观消费量较去年有所增加，其中上半年增加幅度较为明显。据显示，2022年全年，中国甲醇表观消费总量9273.12万吨，较去年同期增加37.579万吨，同比增加4.22%。本周国内甲醇传统需求和烯 颗粒物需求有所改善。截止2023年6月16日当周，国内甲醛开工率维持在29.21%，周环比小幅回落0.87%。同时二甲醚方面，开工率维持在2.110%，周环比略微回落0.56%。醋 酸开工率维持在78.50%，周环比大幅回落7.14%。MTBE开工率维持在4.704%，周环比小幅增加0.96%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年6月上旬末，国内甲醇制烯烃装置开工率在77.18%，周环比小幅增加2.76%，处于同期均值水平。截止2023年6月16日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为885元/吨，月环比大幅回升505元/吨。随着梅雨季以及夏季等传统需求淡季到来，下游开工率预计将开始高位回落。阳煤恒通（产能30万吨/年）MTO装置5月6日兑现检修，鲁西化工（产能30万吨/年）MTO装置受园区事故影响重启时间尚不明确。虽然浙江兴兴轻烃裂解装置延迟投产，其MTO装置（产能69万吨/年）短期暂无停车迹象，但2309合约内该装置降负或停车的可能性较大。尽管MTO装置利润较前期出现较大扩张但仍维持亏损状态，下游开工率同比偏低情况下总体需求仍将偏弱运行。图12国内甲醛开工率走势图13国内二甲醚开工率走势图14国内醋酸开工率走势图15国内MTBE开工率走势图16国内MTO/MTP开工率走势图17国内盘面烯烃利润走势图8 甲醇|周报专业研究·创造价值9/12请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图18国内港口甲醇库存走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图19国内甲醇社会库存走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所24港口库存略微下降内陆库存小幅减少截止2023年6月15日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在621万吨，周环比略微下降0.25万吨，月环比小幅增加2.1万吨，较去年同期大幅下跌16.65万吨。截至2023年6月14日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.05万吨，周环比小幅减少1.29万吨，同比小幅减少3.58万吨。目前国内华东下游烯烃需求以刚性为主，叠加主流区域库存提货情况有所好转以及进口船货抵港量有限，导致港口地区甲醇库存有所下降，不过未来港口甲醇库存去化动力不足，料转为累库趋势。 甲醇|周报专业研究·创造价值10/12请务必阅读文末免责条款图18国内港口甲醇库存走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图19国内甲醇社会库存走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所25国内煤制甲醇亏损略微扩大截止2023年6月9日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在251.4元/吨，而完全成本在276.4元/吨。而2023年6月9日，国内甲醇期货2309合约期价维持在2043元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到47.1元/吨。成本利润率在-1.871%左右。截止2023年6月9日当周，我国山东地区煤制甲醇制造成本在256.3元/吨，而完全成本在281.4元/吨。而2023年6月9日，国内甲醇期货2309合约期价维持在2043元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到52.0元/吨，成本利润率在-2.029%左右。截止2023年6月9日当周，我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在247.7元/吨，而完全成本在272.8元/吨。而2023年6月9日，国内甲醇期货2309合约期价维持在2043元/吨。以制造成本核算，内蒙地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到43.4元/吨，成本利润率在-1.752%左右。 甲醇|周报专业研究·创造价值11/12请务必阅读文末免责条款图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润数据来源：Wind、宝城期货研究所图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源：Wind、宝城期货研究所图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润数据来源：Wind、宝城期货研究所图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源：Wind、宝城期货研究所3结论甲醇：随着前期宏观面利空隐患消除以后，在国内迎峰度夏用煤消费旺季临近的背景下，煤耗预期升温带动煤炭期货价格止跌反弹，显著回升。在宏观面预期改善以及成本支撑因素凸显的共振下，偏多因素回暖对冲甲醇偏弱的供需基本面。在短期利空出尽，偏多因素聚集背景下，预计后市甲醇期货2309合约料将维持震荡偏强的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议） 甲醇|周报专业研究·创造价值12/12请务必阅读文末免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取" } {

"思考过程": "用户的查询是基于给定的甲醇周报内容进行分析总结。内容涵盖了市场回顾、供需预测和核心观点，重点在价格走势和未来展望。我需要从中提取关键信息，形成简洁、全面的总结。首先，识别核心观点：甲醇价格震荡偏强，因宏观好转和成本支撑。其次，分析市场数据：价格从低点回升，开工率、进口量变化。最后，总结供需平衡和未来预期。我是专业的报告分析专家，会避免添加额外内容，保持总结简洁，并返回纯文本格式。要注意不要使用任何markdown标记，只返回总结内容。最终输出翻译为英文，但正如查询内容所示，似乎用户期待中文回应，但我作为AI，会按要求处理。总之，总结应抓住本质，帮助读者快速抓住要点。"
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