机械行业点评：智能制造，从国家“智能机器人”重点专项经费投向看发展新趋势-20190411-国金证券-14页_2mb

报告摘要

机械行业研究：智能机器人发展与投资机会分析

核心内容

国家“智能机器人”重点专项2018年度项目共立项50项，中央财政经费总额达5.3亿元，其中企业牵头项目占比达68%，成为研发主力。项目覆盖多种机器人类型，包括“类人”机器人、手术机器人、外骨骼机器人、物流机器人等，涉及多个行业领域，如制造业、医疗、教育、消防等。

主要观点

国家政策支持：科技部高技术研究发展中心公示了2018年度“智能机器人”重点专项项目，显示出国家对智能机器人研发的高度重视。
企业主导研发：企业成为研发主力，如新松机器人、内蒙一机集团、北京卫星制造厂等上市公司或相关集团有望获得专项研发支持。
智能制造前景广阔：工业机器人具有中长期增长潜力，核心零部件（控制器、伺服电机、减速机）有望实现进口替代，服务机器人产业化加速。
科创板助力行业估值提升：科创板鼓励机器人相关企业上市，已有3家机器人公司（江苏北人、安瀚科技、博众精工）获得受理，推动行业估值体系提升。
重点公司推荐：新松机器人（300024）为行业龙头，康力电梯（002367）参股康力优蓝（服务机器人），上海机电（600835）在减速器领域占据优势，埃斯顿（002747）、科沃斯（603486）为服务机器人龙头。

关键信息

国家专项项目详情

总经费：53,132.43万元
牵头单位：50家，其中企业34家，科研机构和高校16家
重点项目：包括机器人仿生感知与驱动技术、高海拔环境科考站辅助值守机器人、柔性机器人自动化生产线、智能故障诊断系统等
新松机器人：牵头辅助机器人研发项目，其大股东中国科学院沈阳自动化研究所牵头3个项目，涉及机器人仿生感知与驱动、新型变构型机器人机构设计、高海拔环境科考站辅助值守机器人等。

工业机器人行业分析

市场规模：2018年我国机器人（本体）市场规模达到84.7亿美元
核心零部件：控制器、伺服电机、减速机占机器人成本的70%，目前主要依赖进口
市场格局：全球市场仍由“四大家族”（ABB、库卡、发那科、安川）主导，国内企业正在尝试突破
发展趋势：工业机器人需求呈现多样化趋势，应用领域不断拓展，包括新能源电池、环保设备、高端装备等新兴领域

服务机器人发展现状

市场潜力：服务机器人产业仍处于早期阶段，2018年市场规模约171亿元，预计未来将稳步增长
主要细分领域：包括个人/家用服务机器人、教育/娱乐机器人、医疗机器人等
市场格局：扫地机器人市场由科沃斯、小米等主导，教育机器人领域优必选、康力优蓝等企业布局明显
优必选：2018年完成8.2亿美元C轮融资，估值达50亿美元，由腾讯领投

特种机器人应用

军用机器人：发展迅速，预计2025年将占武器装备采购的30%以上，国内企业如大型军工集团、高校、军民融合企业等参与研发
巡检机器人：在电力、安防等领域应用广泛，技术逐渐成熟
消防机器人：2017年国内中标采购金额达7.14亿元，市场正在扩大

行业趋势

PMI回暖：2019年3月官方制造业PMI重回荣枯线以上，机器人行业景气度有望逐步回升
进口替代加速：核心零部件国产化进程加快，国内企业正在突破技术瓶颈
产业化进程提速：服务机器人、医疗机器人等正从研发阶段向产业化迈进

投资建议

重点推荐公司：新松机器人（300024）、康力电梯（002367）、上海机电（600835）、埃斯顿（002747）、科沃斯（603486）
评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）
科创板影响：科创板对机器人行业形成估值支撑，推动行业发展

风险提示

宏观经济波动：制造业投资低于预期将影响工业机器人销售
产量数据波动：机器人行业数据失真可能影响市场判断
服务机器人产业化不及预期：服务机器人仍处于早期，产业化进度可能影响其市场表现

图表目录

图表1：国家重点研发计划“智能机器人”重点专项拟立项的2018年度项目公示清单
图表2：2016-2021年中国机器人市场规模及预测
图表3：未来服务机器人占比逐步提升
图表4：工业机器人产业链全景图
图表5：中国工业机器人行业主要上市公司
图表6：2018H1中国工业机器人市场格局
图表7：国内企业在机器人核心零部件不断尝试突围
图表8：服务机器人产业链全景图
图表9：主要品牌的扫地机器人在国内的市场份额
图表10：2016-2019年中国工业机器人累计产量增速
图表11：工业机器人产量（当月）
图表12：2018年下半年中国工业机器人产量增速下行
图表13：2019年3月PMI新订单指数有所反弹
图表14：高端装备制造与新材料——科创板重点鼓励领域
图表15：机器人公司在前31家受理科创板企业名单中占据3席

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