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比亚迪（002594）总结

核心内容概述

比亚迪（002594）在2022年第三季度业绩超预期，展现出强劲的盈利能力与增长潜力。公司通过技术升级、品牌力提升与规模效应，推动新能源乘用车业务实现量利双升。同时，公司正加速产能扩张与海外市场布局，进一步释放向上势能。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司2022年1-9月实现营业收入2,676.88亿元，同比增长84.37%；归母净利润93.11亿元，同比增长281.13%；扣非归母净利润83.65亿元，同比增长843.66%。Q3单季归母净利润57.16亿元，同比增长350.26%，环比增长105.11%；扣非归母净利润53.35亿元，同比增长930.48%，环比增长112.14%。
• 新能源乘用车业务量利齐升：9月新能源乘用车销量突破20万辆，Q3销量达53.72万辆，同比增长197%，环比增长52%。公司通过技术沉淀与设计理念升级，成功实现品牌力提升，带动单车均价上升，预计单车归母净利达9500元以上，环比提升40%左右。
• 产能提升与出海进程加速：公司多个基地产能爬坡，交车周期有望缩短，进一步打开销量增长空间。7-9月新能源乘用车出口量分别为4,026辆、5,092辆和7,736辆，环比持续增长。公司积极拓展日本、欧洲等海外市场，提升品牌国际影响力。
• 电池业务与储能市场潜力：公司电池外供有望加速，同时受益于储能市场增长，重估空间较大。
• 盈利预测上调：公司2022-2024年营业收入预计分别为3922.72亿元、5840.66亿元和7508.06亿元，同比增长分别为81.49%、48.89%和28.55%。归母净利润预计分别为160.30亿元、254.24亿元和377.74亿元，同比增长分别为426.41%、58.60%和48.58%。
• 估值指标改善：公司PE从2021年的252.94降至2024年的18.49，显示市场对其未来盈利预期的提升。

关键信息

财务指标预测

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产品技术进步不及预期
• 扩产进度不及预期

投资建议

• 买入：公司未来6个月内相对大盘涨幅预计在15%以上。

附录：销售团队联系方式

研究院信息

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