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望湘园（833737.NQ）新三板报告总结

公司概况

望湘园是一家中式餐饮服务连锁企业，成立于2008年，主要提供以望湘园、旺池品牌为代表的特色精品正餐服务，以及以百春源品牌为代表的快餐服务。公司产品涵盖川、湘、粤等菜系，主要通过直营店进行终端销售。

股权结构

• 陈丽：31.75%
• 天津新远景优胜股权投资合伙企业(有限合伙)：23.53%
• 柳智：21.15%
• 上海复星谱润股权投资企业(有限合伙)：11.16%
• 其他：12.41%

竞争优势

• 统一服务标准：对不同岗位服务人员的服务程序和行为进行了细致严格的规定。
• O2O销售模式：上线了在线支付、网上预订与点餐、线上等位区号、微官网、CRM会员系统、手机应用APP、手机点餐等服务。
• CRM会员管理体系：开发大量忠诚客户，通过会员系统对高价值客户进行消费行为统计与分析，开展针对性的精准营销。

经营模式

• 采用连锁经营模式，营运部负责日常运营与管理。
• 区域划分管理：由区位营运经理进行管理。
• 产品生产模式：中央厨房（物流中心）集中处理与门店生产相结合。
• 统一采购模式：由公司采购部统一询价、比价、集中采购，统一结算。

行业分析

行业规模及成长性

• 中国餐饮业收入持续增长，2015年突破3万亿，2019年达到4.6万亿元。
• 面对2020年新冠疫情冲击，行业逐渐复苏。
• 预计2021年中国餐饮市场规模为4.27万亿元，2023年将超5万亿元。

竞争格局

• 正餐连锁企业在总店数上超过快餐连锁企业。
• 快餐连锁企业在门店总数、从业人数、营业面积、餐位数和营业额方面更具优势。
• 中国本土尚未出现类似麦当劳的超级品牌。

行业地位

• 望湘园在中餐领域具有较强竞争优势。
• 拥有多个知名品牌，如望湘园、旺池、醉东等，客户群体较为忠诚。
• 四大名菜被第五届中国（上海）国际餐饮博览会组委会评为“名点名菜”。
• 开创了“鸳鸯鱼头王”湘菜的先河。

盈利能力分析

• 营业收入：2018年至2020年分别为9.02亿元、7.66亿元、4.50亿元，年复合增长率（CAGR）为-29%。
• 毛利率：2018年至2020年分别为70.41%、69.67%、66.51%。
• 净利率：2018年至2020年分别为1.59%、-5.39%、-9.67%。
• 资产收益率：数据未明确提供，但公司整体盈利能力较弱。
• 每股收益：数据未明确提供，但呈现下降趋势。
• 期间费率：数据未明确提供，但公司运营成本较高。

偿债能力及营运分析

• 资产负债率：数据未明确提供，但公司财务结构可能存在一定风险。
• 流动比率：数据未明确提供，但公司短期偿债能力可能较弱。
• 周转天数：数据未明确提供，但公司资产周转效率较低。
• 总资产周转率：数据未明确提供，但整体营运效率不高。
• 经营性现金流净额：数据未明确提供，但公司经营性现金流表现不佳。
• 偿债能力：数据未明确提供，但公司面临一定的偿债压力。

同业财务数据对比

风险提示

1. 食品安全风险：食品安全问题可能对公司声誉和经营造成影响。
2. 连锁经营管理风险：连锁经营需协调多个门店，管理难度较大。
3. 商标和品牌被侵权风险：品牌保护面临挑战。
4. 偿债风险：公司面临一定的偿债压力，需关注财务状况。

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级：
  • 买入：相对涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性
• 行业评级：
  • 推荐：行业表现优于市场指数
  • 中性：行业表现与市场指数持平
  • 回避：行业表现弱于市场指数

法律声明

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