20170213-兴业研究-大类资产研究_欧美股市高歌猛进_全球资金情绪改善_28页_1mb

大类资产研究总结（2016年2月13日）

核心内容概述

2016年2月第一周，全球大类资产市场呈现出明显的分化趋势。欧美股市表现强劲，全球资金情绪改善；而全球国债市场则持续下行。大宗商品在OPEC减产执行率提升及市场预期变化下出现上涨，房地产市场整体回暖，但日本市场因空置率上升而逆势下跌。外汇市场方面，英镑因英国退欧进展而走强，欧元因欧洲政治不确定性而承压。风险指数方面，新兴市场主权CDS继续下行，市场波动率维持低位。

主要观点

• 政策利率方面：

  • 美国各地方联储继续支持加息，预计2017年将加息3次。
  • 日本央行为防止国债收益率上升，加速购债，创历史新高。
  • 墨西哥央行再次加息50个基点，印度央行维持利率不变。
  • 欧洲央行维持QE规模不变，英国央行可能在经济稳健时加息。

• 资金流动方面：

  • 股票市场迎来大幅资金流入，新兴市场资金流出受到抑制。
  • 美国仍是资金流入的主要目的地，新兴市场资金流入趋势明显。

• 资产走势方面：

  • 风险资产整体上涨，全球股市指数上涨0.59%。
  • 国债市场下跌，全球国债综合收益指数变动-0.20%。
  • 大宗商品上涨，铜价因罢工预期单日涨幅超2%，油价因OPEC减产执行率高企而反弹。
  • 房地产市场全面上涨，日本市场因空置率上升而下跌。

• 外汇市场方面：

  • 英镑因退欧进展走强，欧元因欧洲选举不确定性走低。
  • 美元指数年初至今微跌1.83%，新兴市场货币整体升值。

• 股票市场表现：

  • 美国三大股指创历史新高，受特朗普税收改革预期推动。
  • 欧洲股市上涨，新兴市场中巴西表现最佳，俄罗斯则下跌。

• 国债收益率变化：

  • 美国10年期国债收益率全周变动0 bp。
  • 欧洲问题国家国债收益率利差扩大，但整体仍呈下行趋势。
  • 新兴市场中，巴西和俄罗斯国债收益率跌幅较大。

• 商品市场表现：

  • 铜价因供应担忧上涨，油价因OPEC减产执行率提升而反弹。
  • 黄金因财政刺激政策不确定性上涨，农产品价格波动较大。

• 房地产市场：

  • 全球REITs市场上涨，日本市场因空置率上升而下跌。
  • 香港REITs收益指数领跑全球，表现优于其他市场。

关键信息汇总

一、全球央行利率监测

二、全球主要基金资金流向

• 股票资金流入显著，新兴市场资金流出受到抑制。
• 美国仍是资金流入的主要目的地，新兴市场中巴西、墨西哥、韩国等资金流入趋势明显。

三、大类资产走势

• 全球股市上涨0.59%，国债市场下跌0.20%。
• 大宗商品上涨1.62%，REITs上涨0.71%。
• 美元指数年初至今下跌1.83%，新兴市场货币整体升值。

四、全球股票市场概览

• 美国股市受税收改革预期推动，创下历史新高。
• 欧洲股市上涨，巴西股市表现最佳，俄罗斯股市下跌。

五、全球长期国债收益率

• 美国10年期国债收益率全周变动0 bp。
• 欧洲问题国家国债收益率利差扩大，但整体呈下行趋势。
• 新兴市场中，巴西和俄罗斯国债收益率跌幅较大。

六、全球商品市场

• 铜价因罢工预期单日涨幅超2%，油价因OPEC减产执行率提升而反弹。
• 黄金上涨，农产品价格波动较大，铁矿石涨幅显著。

七、全球房地产市场

• 全球REITs市场整体上涨，日本市场逆势下跌。
• 香港REITs收益指数领跑全球，表现优于其他市场。

风险观测

9.1 主权违约风险

• 新兴市场主权CDS继续下行，发达市场有所上升。
• 巴西主权CDS跌幅最大（-10.3 bp），中国主权CDS小幅下跌（-3.3 bp）。
• 欧洲问题国家中，葡萄牙、意大利主权CDS明显上升。

9.2 市场波动风险

• VIX指数维持低位运行，市场情绪较为平稳。
• VXX持仓数据保持高位，显示市场波动性预期未明显上升。

总结

2016年2月第一周，全球大类资产市场呈现分化格局，股票和大宗商品表现较好，而国债市场持续承压。政策利率方面，日本和墨西哥央行采取积极措施，美国联储继续支持加息。资金流动方面，股票市场吸引大量资金流入，新兴市场资金回流趋势明显。外汇市场中，英镑因退欧进展走强，欧元因政治不确定性承压。房地产市场整体回暖，但日本市场因空置率上升而下跌。风险指数方面，新兴市场主权CDS继续下行，VIX指数维持低位，显示市场风险偏好较高。