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黑色产业链日报总结（2025/12/12）

核心内容概览

本日报主要分析了钢材、铁矿石、煤焦及铁合金市场的走势与基本面情况，同时涵盖了纯碱与玻璃市场的动态。整体来看，市场在政策预期、供需变化及成本因素的共同作用下呈现震荡格局。

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钢材市场

主要观点

• 钢材价格整体呈现区间震荡趋势，受政策预期支撑，利润逐步改善。
• 螺纹钢与热卷价格运行区间分别为3000-3300元/吨和3200-3500元/吨。
• 需关注钢材去库速度和下游消费情况，钢铁企业盈利率下跌可能引发负反馈风险。

关键数据

• 螺纹钢期货价格：
  • 01合约：3082元/吨（-3）
  • 05合约：3060元/吨（-9）
  • 10合约：3093元/吨（+3）
• 热卷期货价格：
  • 01合约：3240元/吨（-3）
  • 05合约：3232元/吨（-6）
  • 10合约：3239元/吨（-1）
• 螺纹钢现货价格：
  • 中国汇总：3290元/吨（-7）
  • 上海：3270元/吨（0）
  • 北京：3130元/吨（-10）
  • 杭州：3280元/吨（-10）
• 热卷现货价格：
  • 上海：3250元/吨（0）
  • 乐从：3250元/吨（-10）
  • 沈阳：3180元/吨（0）
• 基差情况：
  • 螺纹钢01合约（上海）：188元/吨（+3）
  • 热卷01合约（上海）：10元/吨（-3）
• 卷螺差：
  • 01合约：158元/吨（0）
  • 05合约：172元/吨（+3）
  • 10合约：146元/吨（+1）

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铁矿石市场

主要观点

• 铁矿石价格下行空间有限，受钢厂利润回升和冬储需求支撑。
• 宏观周临近，价格对宏观面的交易权重可能上升。
• 港口库存继续累积，交割品资源短缺情况缓解。

关键数据

• 铁矿石期货价格：
  • 01合约：782.5元/吨（+2.5）
  • 05合约：760.5元/吨（+3.5）
  • 09合约：738元/吨（+5）
• 铁矿石现货价格：
  • 日照PB粉：781元/吨（0）
  • 日照卡粉：865元/吨（0）
  • 日照超特：670元/吨（0）
• 基差情况：
  • 01合约：-1.5元/吨（-2.5）
  • 05合约：20.5元/吨（-3.5）
  • 09合约：43元/吨（-5）
• 基本面数据：
  • 日均铁水产量：229.2万吨（-3.1）
  • 45港疏港量：319.19万吨（+0.74）
  • 全球发运量：3368.6万吨（+45.4）
  • 45港库存：15431.42万吨（+130.61）

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煤焦市场

主要观点

• 焦煤供应边际变化有限，但终端钢厂利润承压，铁水持续减产，导致焦煤过剩。
• 焦企受提降预期影响，主动控制原料采购节奏，上游库存压力渐显。
• 焦炭方面，入炉煤成本下行，即期焦化利润修复，但后续供应预计回升，需关注钢厂提降节奏。

关键数据

• 焦煤期货价差：
  • 09-01：145元/吨（-33）
  • 05-09：-74元/吨（+3）
  • 01-05：-71元/吨（+30）
• 焦炭期货价差：
  • 09-01：236元/吨（-9.5）
  • 05-09：-83元/吨（-3）
  • 01-05：-153元/吨（+12.5）
• 焦化利润：
  • 盘面：19元/吨（-7.964）
• 煤焦现货价格：
  • 安泽低硫主焦煤：1500元/吨（0）
  • 蒙5#原煤（288口岸）：922元/吨（0）
  • 蒙3#精煤（288口岸）：1030元/吨（0）
  • 俄罗斯K4：161.5美元/湿吨（0）
  • 晋中准一级湿焦：1430元/吨（0）

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铁合金市场

主要观点

• 铁合金面临高库存与弱需求，成本端焦煤价格受保供影响下移，但供应端维持减产趋势。
• 铁合金下方空间有限，预计震荡偏弱，但需防范利润亏损引发的减产反弹。

关键数据

• 硅铁现货价格：
  • 宁夏：5200元/吨（0）
  • 内蒙：5200元/吨（0）
  • 青海：5250元/吨（0）
• 硅锰现货价格：
  • 内蒙古：5520元/吨（0）
  • 贵州：5550元/吨（0）
  • 广西：5600元/吨（0）
• 基差情况：
  • 硅铁01-05（宁夏）：-20元/吨（-52）
  • 硅锰01-05（内蒙古）：140元/吨（-18）
• 价差：
  • 双硅价差：-260元/吨（+34）

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纯碱市场

主要观点

• 新产能投产预期增强，纯碱过剩预期加剧，盘面价格逐步击穿成本。
• 玻璃冷修加速，纯碱刚需预期走弱，但交割逻辑仍影响近月走势。
• 上中游库存高位限制纯碱价格。

关键数据

• 纯碱期货价格：
  • 05合约：1126元/吨（-27）
  • 09合约：1184元/吨（-28）
  • 01合约：1093元/吨（-10）
• 月差情况：
  • 05-09：-58元/吨（+1）
  • 09-01：91元/吨（-18）
• 现货价格：
  • 华北重碱：1300元/吨（0）
  • 华北轻碱：1250元/吨（0）
  • 重碱-轻碱价差：50元/吨（0）
• 产能利用率与利润：
  • 周度产能利用率：维持高位
  • 周度利润：呈现下降趋势

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玻璃市场

主要观点

• 玻璃冷修预期再起，对远月定价与市场预期产生影响。
• 近月01合约仍跟随现货走势，关注湖北交割品价格与仓单预期。
• 产销率下降，库存高位，现货压力仍存。

关键数据

• 玻璃期货价格：
  • 05合约：1062元/吨（-14）
  • 09合约：1135元/吨（-8）
  • 01合约：935元/吨（-21）
• 月差情况：
  • 05-09：-73元/吨（-6）
  • 09-01：200元/吨（+13）
• 产销情况：
  • 沙河：101%（-10%）
  • 湖北：94%（-9%）
  • 华东：92%（-5%）
  • 华南：107%（-10%）

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风险提示

• 钢材市场需关注钢铁企业盈利率下跌可能引发的负反馈风险。
• 铁矿石价格波动可能受宏观情绪与政策预期影响。
• 煤焦市场需关注钢厂提降节奏对焦炭供应的影响。
• 铁合金市场需防范因利润亏损引发的减产反弹。
• 纯碱市场需关注新产能投产与玻璃冷修对供需的影响。
• 玻璃市场需关注交割品价格与库存去化情况。