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黑色系周报一钢材总结

核心内容

本报告为东亚期货发布的黑色系周报，聚焦于2025年12月12日当周的钢材市场情况，涵盖宏观、供给、库存和需求四个主要方面。报告由研究员李海啸撰写，交易咨询部审核，旨在为交易者提供市场分析与投资建议。

主要观点

• 螺纹钢与热卷：本期螺纹钢和热卷的产量、库存均出现下降，表需也有所减少，五大材表需整体环比下降。
• 价格走势：螺纹钢2605合约与热卷2605合约均呈现震荡走势，未出现明显趋势性变化。
• 出口情况：2025年10月钢材出口量环比减少68.3万吨，降幅6.5%，但累计出口量同比增加6.6%。
• 库存变化：五大材总库存环比下降33.5万吨，但同比上升192.95万吨，显示库存仍处于较高水平。
• 供需关系：整体来看，钢材市场处于供强需弱的状态，供需矛盾有所缓解。

关键信息

1. 供应情况

• 出口数据：2025年10月出口钢材978.2万吨，环比减少68.3万吨（-6.5%），均价684.4美元/吨，环比上涨5.3美元/吨（+0.8%）；1—10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增加602.4万吨（+6.6%）。
• 铁水产量：铁水产量229.2万吨，环比下降3.1万吨（-1.3%），同比减少3.27万吨（-1.4%）。
• 五大材产量：五大材总产量806.22万吨，环比下降22.73万吨（-2.8%），同比减少54.48万吨（-6.5%）。
• 螺纹钢产量：螺纹钢产量178.78万吨，环比下降10.53万吨（-5.8%），同比减少39.29万吨（-19.8%）。
• 热卷产量：热卷产量308.71万吨，环比下降5.6万吨（-1.8%），同比减少11.41万吨（-3.6%）。
• 电炉开工率：电炉开工率67.73%，环比上升0.01%。
• 电炉产能利用率：电炉产能利用率保持稳定。

2. 库存情况

• 五大材总库存：1332.09万吨，环比下降33.5万吨（-2.5%），同比上升192.95万吨（+16.3%）。
• 螺纹钢库存：35城社库与厂库均下降，总库存479.5万吨，环比下降24.31万吨（-4.9%），同比上升56.53万吨（+12.7%）。
• 热卷库存：33城社库与厂库均下降，总库存397.09万吨，环比下降3.26万吨（-0.8%），同比上升88.34万吨（+26.5%）。
• 冷卷库存：26城社库与厂库均下降，总库存数据未明确，但整体库存处于高位。
• 中板库存：31城社库与厂库均下降，总库存数据未明确，但库存压力仍存。
• 唐山钢坯库存：库存数据未明确，但显示库存处于较高水平。

3. 需求情况

• 五大材表需：839.72万吨，环比下降24.45万吨（-2.9%），同比减少41.94万吨（-4.8%）。
• 螺纹钢表需：环比下降，具体数值未明确。
• 热卷表需：环比下降，具体数值未明确。

市场展望

当前钢材市场整体呈现供强需弱的格局，五大材产量和库存均有所下降，但库存仍高于去年同期。需求端表现疲软，表需环比下降，显示市场观望情绪浓厚。螺纹钢与热卷合约震荡运行，短期内缺乏明确方向。

建议投资者关注宏观经济政策变化、钢材出口情况及库存去化速度，以判断市场趋势。同时，注意电炉开工率和产能利用率的变化，这些指标可能对短期供需格局产生影响。

附录

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本报告基于东亚期货认为可靠的、已公开的信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点，不构成任何投资建议或承诺。交易者应自行独立判断，本公司及作者不承担因此造成的任何法律责任。