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黑色金属日报摘要（2025年12月12日）

行情概况

今天黑色金属期货主力合约呈现下跌趋势，RB2605下跌1.32%，HC2605下跌1.19%，合约成交、持仓较上一交易日小幅增减/平値，远月合约跌幅略收窄。

供需分析

1. 成材： 成交活跃度进一步下降，市场终端需求尚未完全复苏，主导逻辑偏弱，期现基差继续扩大。基本面更为复杂，热卷首轮钢厂库不及同期，操作上多空分化明显。
2. 铁水： 铁水总量小幅下降，高炉运行高库，阶段性引发负反馈，影响需求预期。
3. 库存与港口： 上周成材库存累降24条，但地产成材表观消费量降幅显著；铁矿石短期增量支撑港口库存回升，中期仍有下探空间。

基差观察

• 主要品种如RB、HC等基差全面扩大，显示现货支撑弱于期货。
• 近月品种基差对比显示基差数据环比变化情况。

策略建议

多空平衡，避免单边操作，关注回调风险。操作建议：

1. 多： 新驱动不明确，央行降息边际利好，需待宏观确认。
2. 空： 目前关注成材库存是否拐头。
3. 提振情绪，博弈交易。

以上数据及分析基于Mysteel、Wind及博易大师。