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光伏行业年度大会总结：聚焦“反内卷”与高质量发展

核心内容

2025年12月18日，中国光伏行业协会在陕西西安召开光伏行业年度大会，围绕“破解内卷困境、推动高质量可持续发展”展开深入讨论。此次大会吸引了国家能源局、工信部、商务部等主管部门代表、行业专家及产业链上下游企业千余人参与，标志着光伏行业进入“反内卷”攻坚阶段。

主要观点

政策导向

• 2026年行业治理进入攻坚期：工信部电子信息司杨司长在致辞中指出，2026年光伏行业治理将重点推进六方面工作：
  1. 加强产能调控，实现产能动态平衡；
  2. 健全价格监测机制，遏制低价无序竞争；
  3. 强化创新驱动，推动高质量发展；
  4. 完善标准体系，加快强制性国家标准的发布与执行；
  5. 增强行业自律，促进企业间协商与共识；
  6. 深化国际合作，推动中国光伏产业高水平走出去。

行业动态

• 主流企业响应政策，严格自律：光伏行业主流企业积极践行“反内卷”理念，控制产量，减少无序竞争。
• 产量变化：2025年1-10月，多晶硅料产量同比下降29.6%，为自2013年以来首次；硅片产量同比下降6.7%，为自2009年以来首次。电池片及组件产量增速较去年回落，但整体仍保持增长。
• 价格筑底：2025年下半年，光伏组件价格同比增长1.3%，多晶硅平均出厂价同比增长34.4%，表明行业价格逐步稳定。
• 盈利改善：2025年前三季度，A股31家光伏上市公司收入同比下降17%，但降幅逐季收窄，头部企业亏损收窄明显，行业悲观预期边际好转。

关键信息

行业现状

• 反内卷初见成效：政策支持与企业自律配合下，光伏行业“反内卷”效果初步显现。
• 未来展望：预计2026年“反内卷”效果更加明显，行业利润有望扭亏为盈。

投资建议

• 关注优质企业：建议投资者逢低布局，重点关注协鑫科技（3800.HK）与钧达股份（2865.HK）。
• 企业优势：
  • 协鑫科技：拥有颗粒硅技术，具备显著成本优势。
  • 钧达股份：专注电池片环节，TOPCon技术领先，布局钙钛矿叠层电池及太空光伏。

风险提示

• 政策执行不及预期：若政策未能有效落实，可能影响行业治理效果。
• 需求转弱：若2026年光伏市场需求不及预期，可能对行业造成压力。
• 市场竞争激烈：行业内竞争仍可能加剧，影响企业盈利空间。

行业动态分析

A股光伏企业

• 通威股份：市值97,693百万元，2025年12月营收数据为21.8元，盈利增长为-17.5%。
• 隆基绿能：市值144,210百万元，2025年12月营收数据为19.02元，盈利增长为-9.2%。
• 阳光电源：市值377,324百万元，2025年12月营收数据为181.1元，盈利增长为38.7%。
• 晶澳科技：市值39,385百万元，2025年12月营收数据为11.82元，盈利增长为-6.97%。

港股光伏企业

• 协鑫科技：市值36,538百万元，2025年12月营收数据为1.09元，盈利增长为-13.0%。
• 钧达股份：市值15,581百万元，2025年12月营收数据为17元，盈利增长为-13.6%。
• 新特能源：市值10,682百万元，2025年12月营收数据为7.28元，盈利增长为-9.6%。

美股光伏企业

• 大全新能源：市值2,134百万元，2025年12月营收数据为31.42元，盈利增长为-48.1%。
• 晶科能源：市值1,417百万元，2025年12月营收数据为27.26元，盈利增长为-18.4%。
• 阿特斯阳光电力：市值1,619百万元，2025年12月营收数据为24.36元，盈利增长为0.6%。

估值与财务数据

估值比较

• 市盈率：光伏产业链企业市盈率整体呈现下降趋势，但部分企业如阳光电源市盈率较高，达到181.1倍。
• 每股盈利增长：多数企业盈利增长呈下降趋势，但部分企业如晶科能源表现出一定的增长潜力。
• 股息率与市净率：部分企业股息率较高，如协鑫科技（0.20%）和钧达股份（0.52%），但市净率普遍偏高，显示市场对其未来增长的预期。

投资建议与风险提示

• 投资建议：投资者可逢低布局光伏产业链企业，重点关注协鑫科技（3800.HK）与钧达股份（2865.HK）等具备技术优势与成本控制能力的企业。
• 风险提示：需关注政策执行力度、市场需求变化及行业竞争加剧等因素。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月的投资收益率为15%以上；
• 增持：预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；
• 中性：预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；
• 减持：预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；
• 卖出：预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。

附录

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  • 香港：2213 1888
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注：以上数据基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。