20181222-华创证券-中资美元债周报_一级发行热火朝天_二级反弹节奏放缓_19页_1mb
报告摘要
中资美元债市场周报总结（2018年12月22日）
核心内容概述
2018年12月第二周，中资美元债市场整体呈现一级发行活跃、二级市场反弹节奏放缓的态势。一级市场发行规模较大，主要集中在房地产、城投和金融行业，部分企业出现评级调整。二级市场方面，中资美元债指数小幅上涨，但高收益债表现疲软，房地产和金融行业波动明显，工业类债券整体表现相对稳健。
一级市场发行信息
新发债券
本周新发债券数量较多，主要发行主体包括房地产企业、城投平台及金融机构。具体信息如下：
| 计息日期 | 发行人 | 证券名称 | 发行金额（亿美元） | 息票（%） | 行业 | 评级（S&P/Moody/Fitch） | 到期期限（年） | 彭博代码 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019/1/2 | 旭辉控股集团 | CIFIHG 7 5/8 03/02/21 | 4 | 7.625 | 房地产 | /_/ _/ BB | 2.2 | AW260026 Corp |
| 2018/12/27 | 武汉金融控股(集团)有限公司 | WUECDE 5.8 12/27/21 | 1.42 | 5.8 | 金融服务 | /_/ _/ _ | 3 | AW260751 Corp |
| 2018/12/19 | 铁岭公共资产投资运营集团 | TLPUBL 9.86 12/19/21 | 1 | 9.86 | 城投 | /_/ _/ _ | 3 | AW261058 Corp |
| 2018/12/21 | 陕西省西咸新区泾河新城开发 | XXJHDC 0 12/21/21 | 1.2 | 3ml+570 | 城投 | /_/ _/ _ | 3 | AV940986 Corp |
| 2019/1/2 | 阳光城嘉世国际有限公司 | SUNSHI 12 07/02/20 | 1.2 | 12 | 房地产 | /_/ B3 / _ | 1.5 | AW285077 Corp |
| 2018/12/24 | 中国建设银行/香港 | CCB 0 12/24/20 | 1.6 | 3ml+70 | 银行 | /_/ Aa1e / Ae | 2 | AW284610 Corp |
| 2018/12/21 | 中国工商银行/迪拜 | ICBCAS 0 12/21/21 | 0.7 | 3ml+75 | 银行 | A / _ / _ | 3 | AW316845 Corp |
| 2018/12/27 | 包钢股份 | INNMON 7.95 12/27/20 | 1 | 7.95 | 金属与矿业 | /_/ _/ _ | 2 | AW339837 Corp |
| 2019/1/3 | 融信中国 | RONXIN 11 1/2 07/03/20 | 2 | 11.5 | 房地产 | /_/ _/ B+ | 1.5 | AW316707 Corp |
| 2018/12/27 | 绍兴市城市建设投资集团 | SXUCI 5 7/8 12/18/21 | 1.5 | 5.875 | 城投 | /_/ _/ BBB+e | 3 | AW340025 Corp |
| 2018/12/27 | 青岛胶州湾发展有限公司 | QDJZWD 6 1/2 06/14/21 | 0.8 | 6.5 | 城投 | /_/ _/ _ | 2.5 | AW341747 Corp |
| 2019/1/2 | 当代置业 | MOLAND 15 1/2 07/02/20 | 1.5 | 15.5 | 房地产 | /_/ B3 / _ | 1.5 | AW339960 Corp |
增发债券
本周部分企业进行了增发，主要涉及房地产和城投平台：
| 公布日期 | 发行人 | 证券名称 | 发行金额（亿美元） | 息票（%） | 行业 | 评级（S&P/Moody/Fitch） | 到期期限（年） | 彭博代码 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018-12-17 | 弘阳地产 | REDSUN 13 1/2 12/03/20 | 2 | 13.5 | 房地产 | _/ _ / B | 2 | AV896527 Corp |
| 2018-12-18 | 佳源国际控股 | JIAYUA 12 10/22/20 | 0.25 | 12 | 房地产 | / B3/ | 2 | AV000742 Corp |
| 2018-12-20 | 华夏幸福开曼投资有限公司 | CHFOTN 9 07/31/21 | 1.4 | / | 房地产 | _/ _ / BB+ | 3 | AT720020 Corp |
| 2018-12-21 | 武汉地产开发投资集团有限公司 | WHREST 5.7 08/09/21 | 0.7 | 6 | 房地产 | BBB- / Baa3_/ | 3 | AT871152 Corp |
| 2018-12-21 | 龙光地产 | LOGPH 5 3/4 01/03/22 | 0.5 | 0 | 房地产 | _/ B1 / BB- | 5 | AL907006 Corp |
| 2018-12-21 | 花样年控股 | FTHDGR 15 12/18/21 | 0.7 | / | 房地产 | / B3/ | 3 | AW221369 Corp |
评级调整债券
本周有部分企业发生评级调整，主要集中在房地产和城投行业：
| 调整日期 | 发行人 | 行业 | 变更评级类型 | 变更前评级 | 变更后评级 | 评级机构 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 12/21/2018 | 国瑞置业 | 房地产 | 长期本/外币发行人信用 | B- | B- * | 标普 |
| 12/21/2018 | 宜昌高新投资开发有限公司 | 工程与建筑服务 | 高级无担保债务 | / | BB+ | 惠誉 |
| 12/19/2018 | 越秀REIT MTN公司 | 房地产 | 长期评级 | / | Baa3 | 穆迪 |
| 12/18/2018 | 一嗨租车 | 零售-非必需品 | 高级无担保债务 | B+ * | B+ | 惠誉 |
| 12/18/2018 | 毅德国际 | 房地产 | 长期本/外币发行人信用 | B- | NR | 标普 |
| 12/18/2018 | 郑州地铁集团有限公司 | 客运 | 高级无担保债务 | / | A- | 惠誉 |
| 12/17/2018 | 南京扬子国资投资集团 | 工程与建筑服务 | 发行人评级 | Baa2 | WR | 穆迪 |
二级市场表现
中资美元债指数
本周中资美元债指数上涨0.17%，亚洲除日本市场上涨0.21%，新兴市场基本持平。
中资美元债不同级别比较
- 投资级债券：再度上涨0.36%
- 高收益级债券：受挫下跌0.29%
信用违约互换（CDS）表现
- 亚洲（除日本）投资级CDS上涨5%
- 中国主权债CDS上涨4%
- 北美投资级CDS大幅攀升16.6%
投资级与高收益利差
- 投资级利差走阔2.5bps
- 高收益利差走阔20bps
行业表现
房地产
- 整体趋于平稳，部分债券小幅下跌
- 下跌靠前：碧桂园、融信中国、旭辉控股、龙光地产
- 上涨靠前：明发集团、弘阳地产、力高集团、阳光城
城投
- 高评级债券小幅上涨
- 高收益中江苏系城投继续下跌，云南、浙江系城投表现较好
金融服务
- 投资级小幅上涨
- 高收益债券中，尚乘、泰禾、宜华领跌，杭州金融、同创九鼎表现较好
工业类行业
- 投资级债券整体上涨
- 高收益债券中，熊猫绿能回调上涨，中国物流债券价格上涨靠前
- 领跌企业：康得新、安东油田
永续债
- 本周价格整体平稳，房地产和金融行业表现稳定
美国国债利率
- 10年期国债利率下跌10bps
- 2年期国债利率下跌9.4bps
- 2年期与10年期国债利差为15bps
市场展望与免责声明
- 市场波动受宏观经济、政策调整及国际环境影响，需谨慎对待
- 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议
- 报告内容为分析师个人观点，不保证准确性与完整性
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分析师信息
- 张瑜：华创证券宏观经济研究主管，中国人民大学国际货币研究所研究员，澳门城市大学经济研究所特约研究员
- 杨轶婷：分析师
- 联系方式：deany_zhang（微信）、zhanagyu3@hcyjs.com（邮箱）
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