20210509-华创证券-中资美元债周报_一级发行平淡_二级温和上涨_20页_1mb

报告摘要

中资美元债周报总结（2021年5月9日）

核心内容概览

本报告为华创证券2021年5月9日发布的中资美元债周报，主要分析了一级市场发行情况与二级市场表现。整体来看，一级发行较为平淡，二级市场则呈现温和上涨趋势。报告同时提示了市场风险，包括美国长债利率波动和全球新冠疫情反复。

一级市场发行情况

新发债券

计息日期	发行人	证券名称	发行金额（亿美元）	息票（%）	行业	评级（S&P/Moody/Fitch）	到期期限（年）	彭博代码
2021/5/13	宝龙地产	PWRLNG 4.9 05/13/26	2	4.9	房地产	_ / _ / _	5	BP419638 Corp
2021/5/12	新奥清洁能源国际投资有限公司	VHEYONG 3 3/8 05/12/26	8	3.375	公用设施	_ / _ / BBB-	5	BP420251 Corp
2021/5/14	一嗨租车	EHICAR 7 3/4 11/14/24	3	7.75	零售-非必需消费品	B / _ / B *+	3.5	BP438729 Corp
2021/5/10	香港按揭证券有限公司	HKMTGC 0 02/10/22	0.1	0	政府机构	_ / _ / _	0.8	BP364580 Corp
2021/5/13	中金金融产品有限公司	CICCHK 1.02 05/12/22	0.3	1.02	金融服务	_ / _ / _	1	BP436722 Corp
2021/5/12	华泰国际金融控股	HTIFIH 0 1/2 08/12/21	0.35	0.5	金融服务	_ / _ / _	0.3	BP435977 Corp

本周共6只新发债券，发行规模总计约11.65亿美元，其中房地产行业发行规模最大（2亿美元），其次是金融服务（0.65亿美元）。

增发债券

公布日期	发行人	证券名称	发行金额（亿美元）	定价（%）	行业
2021/5/7	力高集团	REDPRO 8 04/13/22	0.65	8.4%	房地产

本周仅有一只增发债券，为力高集团发行的REDPRO 8 04/13/22，发行金额为0.65亿美元，定价为8.4%。

拟发行债券

国泰航空
中国水务

评级调整

调整日期	发行人	行业	评级类型	变更前评级	变更后评级	评级机构
05/05/2021	一嗨租车	客运车辆租赁	长期发行人违约评级	B	B *+	惠誉
05/05/2021	一嗨租车	客运车辆租赁	高级无担保债务	B	B *+	惠誉
05/05/2021	蓝光发展	多种资产类别业主与开发商	高级无担保债务	B2	B3	穆迪
05/05/2021	蓝光发展	多种资产类别业主与开发商	长期评级	/	B3	穆迪
05/04/2021	新奥清洁能源国际投资有限公司	天然气配售	长期评级	/	Ba1	穆迪

本周有5家发行人发生评级调整，其中一嗨租车和蓝光发展评级下调，新奥清洁能源国际投资有限公司评级上调。

二级市场表现

中资美元债指数走势

中资美元债指数本周上涨 0.38%
新兴市场美元债指数上涨 0.57%

不同级别债券表现

投资级债券上涨 0.38%
高收益级债券上涨 0.38%

CDS指数表现

中国主权债CDS指数下跌 2.21%
北美投资级CDS指数下跌 0.14%

利差变化

Libor-OIS利差收窄 0.98bps
投资级利差收窄 7.19bps
高收益利差收窄 17.77bps

行业表现

房地产

房地产中资美元债利差收窄 21.983bps
本周地产美元债整体上涨，但部分房企个券下跌（如华夏幸福、蓝光发展、金轮天地），部分上涨（如中国恒大、力高集团）

银行

银行中资美元债利差收窄 3.458bps

金融服务业

投资级债券上涨，部分个券下跌（如CMB、中原资产、华泰证券），华融金融系列债券基本全线上涨
金融服务业波动较大债券包括：华融金融系列、其他金融类债券

工业行业

工业投资级债券小幅上涨
部分个券下跌（如微盟、心动公司、哔哩哔哩），部分小幅上涨（如北大方正、上港集团、中国宏桥）

永续债表现

永续债整体表现稳定，其中华融永续债普涨
房地产和金融行业永续债表现较好，其他行业表现相对平稳

市场要闻回顾

日期	要闻内容
5月3日	美联储主席鲍威尔称美国经济取得进展，但不同群体复苏不均；美国制造业指数因供应链问题回落；外资涌入中国股票ETF，推动新兴市场净流入
5月4日	美国财长耶伦暗示未来利率可能适度上升，引发市场动荡；IMF呼吁全球就企业所得税达成共识；亿达中国偿还2022年票据
5月5日	部分美联储鹰派官员加入鸽派阵营，淡化经济过热担忧；美国疾控中心预测新冠病例将“急剧下降”；中国五一假期旅游数据亮眼
5月6日	美国国务院官员透露可能与伊朗重返核协议；中国工信部发布钢铁产能置换规定；华融国际支付境外债券利息
5月7日	中国4月出口增长32.3%，进口增长43.1%，贸易顺差428.5亿美元；美国4月非农新增26.6万，失业率6.1%；中国中化集团与化工集团合并成立新公司

风险提示

美国长债利率波动：可能影响中资美元债的融资成本与市场表现。
全球新冠疫情反复：可能对经济复苏节奏和市场情绪产生影响。

总结

本周中资美元债市场整体表现温和上涨，一级发行平淡，二级市场中投资级与高收益级债券均上涨，利差收窄。房地产、金融和工业行业表现各异，其中房地产中资美元债利差大幅收窄，部分房企债券表现分化。金融服务业中，华融系列债券表现较好。市场要闻显示，美联储对通胀控制态度温和，中国五一假期经济数据强劲，而美国财长耶伦的言论引发市场波动。整体来看，中资美元债市场在外部环境变化中保持相对稳定，但需关注利率和疫情对后续走势的影响。

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