20210713-天风期货-双焦周报_空头情绪释放接近尾声-蹲下是为了更好的起跳_22页_1mb

蹲下是为了更好的起跳——空头情绪释放接近尾声

核心内容

本报告分析了焦炭和焦煤市场的近期走势与基本面变化，指出空头情绪已接近释放尾声，市场可能进入反弹阶段。同时，报告强调了当前市场在供需、利润、基差等多方面的表现，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

1. 期货市场走势

• 上周期货盘面快速跳水，探底后快速收回，显示空头打压意愿减弱。
• 市场仍处于弱势整理阶段，但基本面有转弱迹象，尚未形成明显矛盾。
• 短线可考虑试多，2650点上方可逐步减仓。
• 焦炭价格短期方向不明，建议多看少动。

2. 供应端分析

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率回升至85.31%，周环比+7.35%，显示供应端有所恢复。
• 节后主产地焦企陆续复产，除山东地区区域性限产外，其他地区开工保持高位。
• 供应紧张局面有所缓解，但主焦、肥煤等优质资源仍保持紧张。

3. 需求端分析

• 247家钢厂铁水日均产量回升至228.92万吨，周环比+13.29万吨，显示需求有所回暖。
• 受宏观调控影响，华东主流钢厂落实限产，铁水产量同上上周比仍保持下降，短期需求转弱。
• 钢厂多有控制到货，焦化厂预售量下降，导致库存上升。

4. 库存情况

• 港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为700.11万吨，周环比+25.59万吨，库存大幅增加。
• 焦炭库存持续上升，主要由钢厂和焦化厂库存推动，港口库存微增。
• 焦煤库存总体有所上升，但优质资源库存仍偏紧。

5. 价格与利润

• 山西焦化利润为297元/吨，周环比+5元/吨，维持稳定。
• 河北主流钢厂提降120元/吨，市场情绪偏弱，方向未明。
• 焦炭9-1价差继续盘整，9月基差回归正值；焦煤09基差低位回升，月差高位震荡，短期内难以回到贴水结构。

关键信息

6. 市场情绪

• 空头情绪释放接近尾声，市场情绪有所转弱，但尚未形成明显反转。
• 贸易商拿货意愿减弱，港口成交活跃度较低。

7. 策略建议

• 策略名称：做多09焦煤
• 策略类型：单边
• 盈亏比：1:3
• 推荐周期：3个月
• 核心逻辑：在澳煤限制背景下，国内现货持续坚挺，焦化利润仍较为可观。
• 推荐等级：3持有

8. 数据来源

• 天风风云、钢联、万得、汾渭

供需与库存趋势

• 焦炭总库存：持续上升，预计短期仍保持缓慢增长。
• 焦煤总库存：总体上升，但优质资源库存仍偏紧。
• 供需平衡：当前市场仍处于弱平衡状态，供需双弱，但空头情绪释放接近尾声。

未来展望

• 焦炭市场短期调整后可能继续冲高，多单可适度持有。
• 焦煤市场在供应宽松预期下，价格可能继续震荡，但优质资源仍具支撑。
• 市场整体处于博弈期，涨跌周期均不会太长，需密切关注情绪变化和基本面动向。

风险提示

• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。