20240407-招商期货-招期有色金属碳酸锂周报_锂价周度小幅反弹_不改偏弱震荡格局_29页_1mb

锂价周度小幅反弹，但偏弱震荡格局未改

价格回顾

本周碳酸锂（电池级）现货价格上涨约118元/吨，周环比1.18%；工业级碳酸锂价格上涨约215元/吨，周环比2.15%；氢氧化锂（电池级和工业级）价格分别上涨0.45%和0.49%。同时，锂矿（锂辉石、锂云母）、六氟磷酸锂等品种也呈现不同幅度增长。但价格波动受短期因素推动，中期有下行压力。

重要新闻

1. 盐湖股份年产4万吨锂盐一体化项目按计划推进，预计2024年底建成，这将进一步增加锂供给。
2. 中矿资源 Bikita矿山西区与东区锂矿资源储量进一步增长，维持高产能潜力。
3. 特斯拉交付量下滑，一季度下滑近9%，影响电动汽车需求预期。
4. 智利锂盐出口212万吨，环比下降2%，可能影响全球供给节奏。

供给端分析

• 矿端供应主要来自智利、澳大利亚、巴西等地区，进口精矿、锂盐环比走高，原料来源结构多元化。
• 国内碳酸锂与氢氧化锂产量继续增长，4月百川口径碳酸锂产量达12000吨、氢氧化锂5400吨，环比持续上行。
• 碳酸锂产能维持高位，氢氧化锂产能逐渐追赶上碳酸锂；此外，氯化锂进口量放量，缓解国内供应压力。

需求端分析

• 新能源车需求：3月铁锂与三元厂开工率分别为35%、44%，略好于预期。头部电池厂4月排产环比5-10%增长，终端订单尚可。
• 储能需求：2月末国内中标储能总容量84GWh，M4W1阶段在建并网容量达152GWh，显示储能增长需求在延续。
• 消费电子市场：一季度钴酸锂、锰酸锂产量同比大幅增长，但需求增量预期可能受AI技术应用驱动，增长趋势中性判断。
• 进出口方面：碳酸锂出口量环比增长，氢氧化锂出口环比下降；氢氧化锂主要是对韩日出口，碳酸锂出口则呈现增长。

库存与估值

• 下游材料厂小幅补库，电池厂维持低库存状态。SMM显示，碳酸锂库存冶炼厂与下游均小幅上升，表明上游供应压力有所传导。
• 当前期现价差出现短暂小幅反弹，电-碳价差总体走低；锂盐估值中性略偏多，但锂盐厂理论毛利有所转差；铁锂厂利润承压，三元厂理论毛利略有修复。

下周观点

• 偏空观点：矿端供给延续扩张阶段，海外锂盐出口持续放量，对锂价构成压制。
• 偏多观点：下游新能源车与储能需求略有回暖，叠加以特斯拉交付量下滑为短期扰动，可能对需求有一定的滞后影响。
• 综合分析维持逢高抛空/套保观点。短期锂价或将在10万-11.5万区间震荡，需警惕价格波动风险。

合规与团队信息

• 本报告分析基于Wind、SMM数据，招商期货分析师颜正野提供，发布日期为2024年4月7日。
• 投资建议仅供参考，不构成操作依据；同时提醒关注新增矿山爬产不及预期、短期价格非理性波动等风险。