20250112-东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递_本周双胶纸价格上涨_其余纸种价格维稳_12页_611kb

造纸轻工行业周报总结

本周轻工制造行业指数下跌223%，跑输大盘109个百分点；造纸子板块下跌275%，跑输大盘162个百分点。二级行业中，造纸子板块表现最差，跌幅达275%，而家具板块跌幅相对较小，为165%。

原材料方面，本周国内废纸价格下跌19元/吨，外废价格保持稳定。纸浆市场，外盘报价维持稳定，但国内现货价格有所上涨。智利阔叶木浆和针叶木浆现货价格上涨13元/吨和16元/吨；中国两大港口木浆库存环比下降0.3%。溶解浆价格维持不变。

成品纸领域，双胶纸价格上涨25元/吨，铜版纸、白卡纸及箱板纸价格维持稳定。盈利水平方面，双胶纸盈利较上周增加16-37元/吨，白卡纸盈利增加20-31元/吨，废纸系纸品盈利增加3-4元/吨。但铜版纸盈利出现分化，大型企业盈利增加15元/吨，小型企业则下降7元/吨。

2024年11月，机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降30%，剔除价格因素后同比增长192%。1-11月累计产量同比增长105%，当月产量增长45%。纸及纸板出口量累计增长153%，进口量累计下降63%。

展望：近期智利阔叶木浆提价，带动成本支撑，文化纸和白卡纸价格修复预期较强，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。特种纸企业有望在浆价上涨后的半年内实现盈利扩张，推荐仙鹤股份、华旺科技和五洲特纸。废纸系纸种在出口和内需支撑下连续涨价，2025年新增供给增速放缓，建议关注玖龙纸业和山鹰国际。

风险方面：宏观经济增速放缓、终端需求超预期下滑风险；以及海外新项目推进不达预期的风险。