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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年08月15日）

核心内容概述

本报告对2022年8月15日贵金属及基本金属的市场情况进行了分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。报告从基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度及观点建议四个方面进行分析，整体基调为震荡为主，部分品种存在上涨或下跌压力。

主要观点与策略

黄金

• 核心观点：通胀迎来拐点，加息压力减轻。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场表现：沪金小幅上涨，黄金T+D和Comex黄金也有一定涨幅。
• 观点建议：金银短期仍维持震荡格局，向上缺乏驱动，下方空间的打开需要看到联储加息路径再度收紧，未来中期的压力还将来自美元。

白银

• 核心观点：继续小幅收涨。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场表现：沪银小幅下跌，但夜盘表现强劲。
• 观点建议：白银短期震荡，但需关注供需变化和美元走势。

铜

• 核心观点：仓单库存持续增加，限制价格回升。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 市场表现：沪铜主力合约微涨，伦铜下跌。
• 观点建议：铜价受美元指数回升影响，商品价格承压，国内仓单库存增加限制价格上升空间，短期震荡，中期可能重心上移。

铝

• 核心观点：震荡，考验20日均线。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场表现：沪铝和LME铝价格小幅波动，库存变化不大。
• 观点建议：宏观层面中性偏多，但短期受风险情绪影响，价格可能震荡，建议关注20日均线及万八支撑。

锌

• 核心观点：供需双弱，震荡整理。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场表现：沪锌小幅下跌，伦锌下跌。
• 观点建议：欧洲供应端未出现明显减量，国内供需双弱，短期震荡，中期有望重心上移。

铅

• 核心观点：多空博弈，区间震荡。
• 趋势强度：θ（未明确，可能为0）。
• 市场表现：沪铅小幅上涨，伦铅下跌。
• 观点建议：国内基本面矛盾不突出，供应端部分恢复，再生铅成本支撑，预计价格区间震荡。

镍

• 核心观点：供给边际强于需求，镍价回升空间有限。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 市场表现：沪镍上涨，伦镍下跌。
• 观点建议：库存增加限制价格反弹，原生镍结构性过剩格局有望缓解，但短期内镍价承压。

不锈钢

• 核心观点：消费疲软自下而上传导，成本底部支撑。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场表现：不锈钢价格小幅波动。
• 观点建议：市场悲观情绪浓厚，下游采购低迷，钢价受需求和库存压制，预计维持震荡。

锡

• 核心观点：基本面限制反弹高度。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场表现：沪锡上涨，伦锡下跌。
• 观点建议：供应端有所恢复，但需求疲软，库存小幅去库，短期反弹受限，需关注半导体消费是否回暖。

关键信息汇总

宏观经济数据

• 中国7月新增社融7561亿元，新增人民币贷款6790亿元，M2同比增12%。
• 美国7月CPI数据如期回落，但绝对值仍高，市场对9月加息预期回调至50BP。

汇率变动

• 美元指数上涨0.55%，美元兑人民币（CNY）下跌0.05%，美元兑离岸人民币（CNH）下跌0.02%。
• 欧元兑美元下跌0.76%，美元兑日元上涨4.66%，英镑兑美元下跌0.74%。

库存与持仓

• 黄金：Comex黄金库存减少，沪金库存无变化。
• 银：Comex白银库存减少，沪银库存减少。
• 铜：沪铜库存增加，伦铜库存增加，注销仓单比例上升。
• 铝：沪铝库存增加，LME铝库存减少，注销仓单比例提高。
• 锌：沪锌库存增加，伦锌库存增加。
• 铅：沪铅库存增加，伦铅库存增加，注销仓单比例上升。
• 镍：精炼镍库存小幅垒增，沪镍成交量下降。
• 不锈钢：不锈钢库存维持高位，需求疲软。
• 锡：沪锡库存增加，伦锡库存增加，注销仓单比例下降。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年8月15日呈现震荡格局，多数品种趋势强度为中性或偏弱。市场对美联储加息路径的预期有所调整，通胀数据回落，但美元指数仍维持高位，对商品价格形成压力。供需两端整体偏弱，部分品种如铜、锌、铅存在短期反弹可能，但受限于库存增加和需求疲软，难以持续上涨。投资者应关注宏观政策变化、美元走势、供需调整及库存变化，合理控制仓位，避免盲目操作。