20260122-华泰期货-FICC日报_2月上半月现货价格修正_节前预计驱动偏弱_14页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文档分析了2026年2月上半月的集运市场情况，包括现货价格、期货价格、运力供应、供应链状况以及需求和欧洲经济因素对运价的影响。同时，对更远月合约的走势进行了展望，并给出了相关策略建议和风险提示。

主要观点

现货价格走势

• 2月上半月现货价格有所修正，整体偏弱。
• 不同航运联盟报价存在差异：
  • Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK6报价为1265/2010美元/FEU。
  • MSC+Premier Alliance：MSC 2月上半月报价1580/2640美元/FEU，ONE报价1550/2435美元/FEU。
  • Ocean Alliance：CMA报价介于2522-3243美元/FEU，EMC报价3030-3130美元/FEU，OOCL报价2530-2630美元/FEU。
• SCFIS（上海-欧洲）：1月19日公布价格为1954.19点，预计2月合约交割结算价格在1700点附近。
• 2月合约交割结算价格可能受船期延误及不同联盟线上揽货比例影响。

期货价格表现

• 集运指数（欧线）期货EC2602合约收盘价格为1707.20点。
• EC2604合约收盘价格为1129.70点，波动预计放大。
• 更远月合约（如EC2606、EC2608、EC2610）价格相对稳定，但波动性较大，受苏伊士运河复航时间及超大型船舶交付影响。

集装箱船舶运力供应

• 截至2025年12月31日，集装箱船舶累计交付215.5万TEU。
• 12000-16999TEU船舶：2026年交付53艘，合计78.12万TEU；2027年交付64艘，合计94.45万TEU；2028年交付82艘，合计121.2万TEU；2029年交付29艘，合计41.54万TEU。
• 17000+TEU船舶：2026年交付9艘，合计21.04万TEU；2027年交付40艘，合计86.28万TEU；2028年交付78艘，合计157.34万TEU；2029年交付67艘，合计137.55万TEU。
• 2026年上半年17000+TEU船舶交付量较少，仅4艘。

动态运力变化

• 2月月度周均运力为27.37万TEU，WEEK6-9运力分别为25.58/32.52/29.21/22.18万TEU。
• 3月周均运力为28.97万TEU，运力压力相对较小。
• 2月共计8个空班，3月共计5个空班。

地缘与航线调整

• 因国际局势复杂，达飞海运调整航线，部分船舶改道经由好望角而非苏伊士运河。
• 苏伊士运河通过运力及拥堵情况值得关注，其复航时间仍存在不确定性。

关键信息

需求与经济影响

• 欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等数据反映欧洲经济状况。
• 中国对欧盟出口金额总量及区域贸易能力（如Asia-Europe、Asia-NorthAmerica）影响运价走势。
• 04合约受光伏产品增值税出口退税取消影响，淡季属性可能被扰动，波动预计放大。

策略建议

• 单边策略：2月合约预计震荡，4月合约驱动偏空。
• 套利策略：暂无明确建议。

风险提示

• 下行风险：
  • 欧美经济超预期回落。
  • 原油价格大幅下跌。
  • 船舶交付超预期。
  • 船舶闲置不及预期。
  • 红海危机得到较好处。

结构概览

图表概览

• 图1-图6：展示EC2602至EC2612合约价格走势。
• 图7-图8：显示所有合约日度成交量与持仓量。
• 图9-图12：SCFI各航线价格数据。
• 图13-图16：SCFIS价格及运力数据。
• 图17-图30：集装箱船舶速度分布及运力拥堵情况。
• 图31-图36：苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过运力数据。
• 图37-图46：港口吞吐量、中国对欧盟出口、区域贸易能力等数据。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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