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冠通每日交易策略总结（2025年3月25日）

核心内容概述

本报告总结了2025年3月25日国内主要期货品种的市场动态与交易策略，涵盖沥青、塑料、黄金、白银、铜、原油、PP、PVC、铁矿石、螺纹钢&热卷、焦煤、尿素等品种，分析了供应、需求、库存、政策及价格走势，并提出了相应的操作建议。

主要品种分析

沥青

• 供应端：3月预计排产238.6万吨，环比增加13.2%。上周开工率回落至27.2%，恢复缓慢。
• 需求端：下游行业复工，道路沥青开工率回升至17%，但整体需求仍偏弱。
• 库存：全国出货量环比增加25.99%，但库存仍处于低位。
• 政策影响：美国对委内瑞拉石油进口施加25%关税，影响山东地炼原油采购。
• 价格走势：沥青期价持续下跌，但基差走强，建议近期轻仓试多。

塑料

• 开工率：下降至86%，处于中性水平。
• 下游需求：PE下游开工率回升，但订单跟进缓慢，农膜需求疲软。
• 库存：石化库存降至近年农历同期偏低水平。
• 成本支撑：原油价格企稳反弹，给予成本支撑。
• 价格走势：塑料05合约基差偏高，建议逢高做空。

黄金

• 市场动态：伦敦金现高位震荡，受特朗普关税政策和地缘政治影响。
• 操作建议：建议逢低试多，关注2850美元/盎司支撑位，沪金关注650元/克。

白银

• 价格走势：伦敦银震荡偏强，但表现弱于黄金。
• 影响因素：美国制造业PMI回落，国内光伏、半导体材料价格下降。
• 操作建议：关注金银比做多机会。

铜

• 价格走势：沪铜高开高走，震荡上行。
• 供需分析：冶炼厂加工费走弱，4月可能集中检修，供应端承压。
• 政策影响：美国关税政策引发铜库存转移，加剧区域供需失衡。
• 操作建议：关注下游需求承接力度，建议逢低布局多头。

原油

• 供应端：OPEC+增产计划执行，美国原油产量下降。
• 需求端：美国炼厂开工率上升，成品油库存减少，但全球需求疲软。
• 政策影响：美国对委内瑞拉石油进口加征25%关税，贸易战风险上升。
• 操作建议：建议轻仓试多，关注美俄会谈进展。

PP

• 开工率：下降至82%，处于中性水平。
• 下游需求：塑编开工率回升，但订单有限，补仓意愿偏弱。
• 库存：石化库存降至近年农历同期偏低水平。
• 操作建议：前期空单止盈后观望。

PVC

• 开工率：回升至80.74%，供应端压力有所缓解。
• 库存：社会库存仍偏高，库存压力较大。
• 出口政策：印度反倾销政策延期，影响出口。
• 价格走势：PVC期价接近近年低点，预计低位震荡。

铁矿石

• 供需分析：供应端压力回升，需求短期仍有支撑。
• 价格走势：2505合约运行区间参考750-840元/吨。
• 操作建议：短期震荡思路，关注现实与预期切换节奏。

螺纹钢&热卷

• 价格走势：今日高开后震荡，螺纹钢关注3150-3350元/吨，热卷关注3300-3500元/吨。
• 基本面：成材旺季需求预期偏弱，粗钢减产消息扰动市场。
• 操作建议：短期企稳反弹，但不宜过度乐观。

焦煤

• 价格走势：主力合约偏弱震荡，收盘价格重心下移。
• 供需分析：焦炭产量恢复，但库存较高，亏损压力大。
• 操作建议：低位震荡为主，前期空单逢低止盈。

尿素

• 价格走势：主力合约高开高走，震荡上行。
• 供需情况：上游供应充足，下游复合肥厂开工率高，托举价格。
• 操作建议：市场上涨动力不足，等待新的驱动。

关键信息汇总

• 沥青：开工率恢复缓慢，库存低位，建议轻仓试多。
• 塑料：下游订单跟进慢，基差偏高，建议逢高做空。
• 黄金：受特朗普政策与地缘政治影响，建议逢低试多。
• 白银：跟随金价，但表现较弱，关注金银比机会。
• 铜：加工费走弱，需求预期尚存，建议关注下游承接力度。
• 原油：OPEC+增产，美国制裁与关税政策施压，建议轻仓试多。
• PP：下游需求恢复缓慢，建议前期空单止盈后观望。
• PVC：库存压力大，价格接近低点，预计低位震荡。
• 铁矿石：短期震荡，关注供需变化。
• 螺纹钢&热卷：成材需求预期偏弱，短期反弹需验证。
• 焦煤：低位震荡，前期空单逢低止盈。
• 尿素：供需双旺，高位盘整，需等待新驱动。

操作建议总结

分析师信息

• 王静：执业资格证号F0235424/Z0000771
• 张娜：执业资格证号F03104186/Z0021294
• 苏妙达：执业资格证号F03104403/Z0018167

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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