20260511-光大证券-_宏观_AI链_汽车需求强劲_出口韧性再验证_2026年4月进出口数据点评_赵格格_周可_2页_270kb

2026年4月进出口数据点评总结

核心内容

2026年4月，中国海关总署发布的进出口数据显示，出口额和进口额均实现同比增长，且贸易顺差显著扩大。这表明中国对外贸易的韧性依然较强，尤其是在AI产业链、汽车和高新技术产品等领域的结构性支撑下。

主要观点

• 出口表现强劲：4月出口额达3594.4亿美元，同比增长14.1%，远超市场预期的7.1%。这一增长既受益于春节错位效应消退后的季节性修复，也受到AI产业链、电子链条和中国高端制造竞争力的推动。
• 进口增长显著：4月进口额为2746.2亿美元，同比增长25.3%。进口增长主要由电子产业链补库、AI算力投资需求上升以及大宗商品价格上涨共同驱动。
• 贸易顺差扩大：4月贸易顺差为848.2亿美元，较上月的511.3亿美元明显扩大，反映出出口增长和进口增速的差异。
• 区域出口表现：非美市场仍是出口韧性的重要来源，同时对美出口也出现了阶段性修复，显示中国出口市场多元化趋势。
• 未来出口展望：预计5-6月出口仍将保持较高韧性，主要得益于去年5-6月美元口径出口额增速较低，以及4月PMI新出口订单指数升至50.3%，表明订单需求依然旺盛。然而，中东冲突导致的成本上升和海外提前补库可能透支后续需求，若能源和运费持续上涨，外需购买力或将受到压制。
• 全年出口趋势：全年出口预计呈现“总量有韧性、结构有分化、节奏前高后稳”的特征，主要受益于全球AI资本开支、区域贸易重构以及机电产品竞争力的提升。出口的上行弹性将集中在AI链、机电设备、汽车及“一带一路”沿线市场。

关键信息

出口数据

• 4月出口额：3594.4亿美元，同比+14.1%，预期+7.1%，前值3210.3亿美元，同比+2.5%。
• 出口韧性来源：AI资本开支、电子链条高景气度、中国高端制造竞争力。
• 区域表现：非美市场持续支撑出口，对美出口阶段性修复。

进口数据

• 4月进口额：2746.2亿美元，同比+25.3%，预期+14.0%，前值2699.0亿美元，同比+27.8%。
• 进口增长驱动因素：电子产业链补库、AI算力投资需求释放、大宗商品价格上涨。
• 价格因素影响：原油、成品油等品类呈现“量跌价升”，进口金额高增包含较强的价格贡献。
• PMI反映需求：4月制造业PMI主要原材料购进价格指数升至63.7%，显示生产端和产业链需求修复。

未来展望

• 5-6月出口预期：5月出口同比可能仍保持两位数增长，6月或开始边际放缓。
• 全年出口趋势：总量有韧性、结构有分化、节奏前高后稳。
• 主要受益领域：AI链、机电设备、汽车、“一带一路”沿线市场。

风险提示

• 美国通胀数据超预期
• 高利率环境下全球需求快速回落
• 国际贸易冲突加剧

结论

2026年4月的进出口数据表明，中国对外贸易仍具备较强韧性，特别是在AI产业链、汽车和高新技术产品等领域的结构性支持下。进口增长则受到电子产业链补库、AI算力投资及大宗商品价格上涨的多重推动。未来几个月，出口仍有望保持增长，但需警惕中东冲突带来的成本上升和全球需求的潜在回落风险。全年出口预计将呈现结构性受益和节奏前高后稳的特征，为中国经济提供持续支撑。