20240602-财通证券-节奏的错位_以及6月转债组合_5页_405kb

报告摘要

市场进入回调阶段： 目前市场情绪已实质消退，中长期情绪亦开始回落，反映出此前“引而不发”的状态持续。此轮回调是市场消化前期“填满”预期的过程，6月整体可能表现平淡，与历史常态（通常为行情较好的时段）有所错位。
节奏错位与因素分析： 今年市场节奏因1月回调打断原周期，2月上涨主要由流动性修复和反转交易驱动，而非基本面强劲支撑。投资者在2-3月普遍通过市场表现“反推”基本面，对政策“想象力”相对匮乏，导致市场难以快速走高。4-5月调整不足也影响了6月预期。
6月风格交接关键点： 6月不仅是潜在的纯粹回调期，更是风格逐步交接的时刻。二季度板块动量已处于历史高位，第三季度可能迎来板块反转，当前优选由成长、小盘股及部分消费替代红利、资源股。需利用情绪周期，在低点布局成长。
转债策略： 当前转债估值无需过度担忧，但择时系统触发50%防守指令。操作上建议采取“双低”策略，密切关注5月21日后的新数据，参考2月以来的波段表现，组合应侧重灵活调整。