20210331-大有期货-原料端回调压力加大_养殖端企稳或将反弹_11页_747kb

大有期货投研中心农产品研究组总结

核心内容

本报告分析了2021年3月玉米、鸡蛋和生猪三大农产品期货市场的行情回顾与基本面情况，并对未来走势进行了展望。报告指出，非洲猪瘟疫情对饲料养殖产业链的影响是主要驱动因素，同时进口增加、替代品使用、季节性消费淡季等因素也对市场走势产生重要影响。

主要观点

1. 饲料养殖产业链逻辑转变

• 非洲猪瘟疫情反复，对生猪存栏和蛋鸡存栏造成较大冲击。
• 饲料需求大幅回落，推动玉米和生猪期货价格下行。
• 鸡蛋市场受供应结构调整和季节性淡季影响，价格震荡下行。

关键信息

一、玉米

（一）3月行情回顾

• 玉米主力期货合约C2105月跌幅达 6.04%，收于 2631元/吨。
• 现货价格由月初 3015元/吨 下降至 2750元/吨，跌幅 8.79%。

（二）基本面分析

1. 余粮未清，现货回调压力大

   • 东北地区余粮约 1.5成，华北地区余粮约 3.5成。
   • 气温回升，储存难度增加，推动玉米价格下跌。
   • 饲料需求下降，叠加进口到港，市场供应宽松。

2. 进口持续增加，供应压力显现

   • 1-2月进口玉米 480万吨，同比增加 414.4%。
   • 美国对华玉米销售已超 2000万吨，进口量或继续增加。
   • 替代品如大麦、高粱进口量显著增长，总谷物进口超 1000万吨。

3. 非瘟疫情对需求影响加深

   • 北方产能受损，南方即将进入疫情高发期。
   • 新型变异病毒潜伏期长，防控难度加大，影响玉米需求。

二、鸡蛋

（一）3月行情回顾

• 鸡蛋主力期货合约JD2105月跌幅达 8.82%，收于 4210元/500千克。

（二）基本面分析

1. 存栏量环比上升，同比仍处低位

   • 2021年2月全国蛋鸡存栏量 13.07亿只，环比增加 2.83%，同比减少 9.36%。
   • 禽饲料产量环比减少 25.9%，同比减少 24.1%，反映存栏水平较低。

2. 上鸡成本高，补栏意愿不足

   • 青年鸡销售价格 16-17元/只，饲料成本 1.5元/斤，育成期饲料成本约 21元/只。
   • 上鸡总成本达 40元/只，养殖场资金紧张，补栏积极性受抑制。

3. 需求恢复有限，淡季难有提振

   • 春节需求超预期，但整体仍处于季节性淡季。
   • 企业复工和开学支撑终端需求，但增幅有限。
   • 非瘟疫情可能提升蛋鸡替代需求，但短期提振空间有限。

三、生猪

（一）3月行情回顾

• 生猪主力期货合约月跌幅达 6.55%，收于 26985元/吨。

（二）基本面分析

1. 南方疫情进入高发期，防控压力加大

   • 北方产能受损，南方即将进入非瘟高发期。
   • 疫情复杂化，新型变异病毒潜伏期长，难以清除，影响补栏节奏。

2. 屠宰量环比回落，同比仍增长

   • 1-2月屠宰量环比分别下降 5.3% 和 27.04%，但同比分别增长 29.3% 和 71.14%。
   • 非瘟疫情导致猪场恐慌出栏，影响生猪存栏。

后市行情展望

• 玉米：受非瘟疫情和进口影响，预计4月价格仍存回调空间。
• 鸡蛋：供应偏紧，但需求受限，价格将宽幅震荡运行。
• 生猪：南方疫情可能进一步影响产能，价格或企稳反弹。

风险提示

• 非瘟疫情失控：疫情反复可能持续影响生猪存栏和玉米需求。
• 虫灾因素：可能对农作物产量造成冲击，影响市场供需。
• 非洲猪瘟病毒变异：新型病毒防控难度大，影响养殖恢复速度。

投研团队信息

• 欧航棋

  • 从业资格证号：F3033921
  • 投资咨询证号：Z0016031
  • 联系方式：0731-84409009 / ouhangqi@dayouf.com

• 刘彤

  • 从业资格证号：F0201793
  • 联系方式：0731-84409130 / liutong@dayouf.com

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