20150618-交银国际证券-晨早快讯_13页_1mb

报告摘要

本文档是一份2015年6月18日的行业研究报告，涵盖医药、房地产、新能源及互联网等行业，并包含港股与A股的互联互通分析、市场趋势、投资建议及经济数据等内容。

联邦制药（3933.HK）：
- 当前各省招标将对二代胰岛素销售形成利好。
- 管理层预期甘精胰岛素（三代）将在2015年下半年投产。
- 公司财务杠杆将进一步降低。
估值与市场分析：
- A股医药板块平均市盈率较高，达51.1x，而港股医药板块平均市盈率仅为25.2x。
- 推荐买入中国先医药（1345.HK），因其估值较低（15.9x），且有增长潜力，2015年股东纯利预计达3.3亿元，同比增长约25.2%。
其他个股：
- 金天医药（2211.HK）：未评级。
- 普华和（1358.HK）：未评级。
- 江中制药（600750.CH）：受太子参价格回落影响，未来有望受益于国企改革。

沪港通扩容至小盘股的影响：
- 对地产行业影响不大，尤其是沪股通，因其小盘股成交量和知名度较低。
- 香港投资者偏好行业龙头和大中盘开发商，因其兼并收购机会多。
- 港股通方面，小型开发商如建业地产（832.HK）、花样年（1777.HK）、禹洲地产（1628.HK）等可能受益，尤其是具有“互联网+”概念的公司如彩生活（1778.HK）。
行业属性：
- 沪股与港股房地产股在估值、基本面及交易策略上存在差异。
- **建业地产（832.HK）**被推荐买入，因其为河南省行业龙头，受益于郑州房地产市场回暖。

5月份风机利用小时数下降：
- 1-5月风电累计利用小时数为857小时，同比下降6小时，表明风资源未明显改善。
- 5月份风机利用小时数为184.5小时，同比下降22.7小时。
光伏行业动态：
- YieldCo模式：美国光伏巨头First Solar与SunPower合资组建YieldCo即将IPO，为光伏行业提供低成本融资渠道。
- 融资现状：中国光伏企业融资主要依赖可转债、融资租赁等方式，成本较高；而A股公司则倾向于定向增发。
产品价格走势：
- 多晶硅原料价格继续下跌，硅片价格维持不变，电池片价格小幅上涨，组件价格持续下跌。
- 光伏行业景气度处于持续回升过程。
推荐个股：
- 龙源电力（916.HK）：买入，目标价12.39 HK$。
- 保利协鑫能源（3800.HK）：买入，目标价2.62 HK$。
- 华能新能源（958.HK）：买入，目标价3.19 HK$。
- 京能清洁能源（579.HK）：长期买入，目标价4.38 HK$。
- 大唐新能源（1798.HK）：中性，目标价1.20 HK$。

政策支持：
- 国务院出台《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，支持互联网企业创新和国内上市。
- 该政策将吸引更多优质互联网公司在国内上市，改变其主要选择美国和香港上市的趋势。
投资建议：
- 推荐关注网龙（777.HK），其全资收购驰声，有助于在线教育业务的协同效应。

中澳自由贸易协定：正式签署，涵盖多个领域，是目前中国与其他国家签署的贸易投资自由化水平最高的自贸协定之一。
基金互认政策：外汇管理操作指引即将下发，7月1日正式实施。
银行业动态：中国银行（3988.HK）、**招商银行（3968.HK）**等内银股表现良好。
经济数据：
- 中国：6月8日贸易余额为245.15亿人民币，6月10日M2同比10.5%，6月11日零售销售额同比10.1%。
- 美国：MBA按揭申请、失业救济金人数、生产物价指数等数据发布，市场反应良好。