20221119-中航证券-策略点评_右侧布局_在数字经济中寻找机会_7页_1mb

文档总结：右侧布局，在数字经济中寻找机会

核心内容

本报告分析了当前经济形势与市场走势，指出在地缘政治、海外加息及人民币贬值等利空因素逐渐缓解的背景下，市场或已进入右侧布局阶段。同时，强调数字经济作为新的经济增长点，具有较大的发展潜力和配置价值。

主要观点

• 市场表现：本周市场整体小幅上涨，除创业板指微跌外，其余主要指数均录得正收益。市场情绪有所回暖，北向资金净流入显著。
• 政策环境：近期地产和防疫政策出现积极变化，市场对政策进一步发力的信心增强。科学精准防疫成为趋势，有望推动经济加速复苏。
• 经济数据：10月社零、固定资产投资、工业增加值数据偏弱，但已逐步被市场消化。政策暖风频吹有助于缓解市场担忧。
• 市场底部回顾：2022年三次市场底部分别出现在3月15日、4月26日和10月31日，主要由地缘冲突、海外加息、人民币贬值及经济数据疲软等因素引发。当前这些因素已有所改善，市场下探空间有限。
• 数字经济前景：在传统经济弱复苏背景下，新一轮信息技术创新和新型基础设施投资将推动数字经济成为新的增长点。建议关注通信、计算机、电子等估值较低、成长性高的行业。

关键信息

本周市场回顾

• 上证综指上涨 $0.32%$
• 上证50上涨 $1.14%$
• 沪深300上涨 $0.35%$
• 科创50上涨 $0.85%$
• 中证500上涨 $0.86%$
• 中证1000上涨 $0.22%$
• 创业板指下跌 $0.65%$
• 消费风格表现较好，上涨 $2.80%$
• 数字经济相关行业（电子、计算机、传媒）涨幅领先，分别上涨 $5.54%$，$5.38%$，$5.19%$
• 北向资金净流入322.82亿元，市场活跃度提升

未来展望

• 疫情管控放松：多地已取消或暂不开展区域全员核酸检测，中国疾控中心不排除进一步优化隔离措施，疫情对经济的影响将逐步减轻。
• 经济复苏预期增强：科学精准防疫政策已确定，经济有望加速修复，对A股趋势性上行形成支撑。
• 数字经济布局：国务院提出加强关键核心技术、数字基础建设和文化业态数字化，建议关注通信、计算机、电子等估值处于历史低位且增长空间大的行业。

投资建议

• 市场时机：当前为右侧布局机会，市场下探空间有限，建议适度配置数字经济相关行业。
• 行业选择：重点关注通信、计算机、电子等领域的结构性机会。
• 投资评级：
  • 公司评级：
    • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
    • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
    • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
  • 行业评级：
    • 增持：行业增长水平高于同期沪深300指数。
    • 中性：行业增长水平与同期沪深300指数相若。
    • 减持：行业增长水平低于同期沪深300指数。

风险提示

• 国内政策推行不及预期
• 海外流动性收紧超预期

研究团队介绍

• 策略团队：站在总量研究的高度，以大类资产配置为基础进行A股策略研究，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等领域，输出观点立足买方思维，对实际投资更具指导意义。

联系信息

• 分析师：
  • 董忠云（SAC执业证书：S0640515120001）
  • 王茹丹（SAC执业证书：S0640522090001）
  • 王玉茜（SAC执业证书：S0640122040025）
• 销售团队：
  • 李裕淇（联系方式：18674857775，liyuq@avicsec.com）
  • 李友琳（联系方式：18665808487，liyoul@avicsec.com）
  • 曾佳辉（联系方式：13764019163，zengjh@avicsec.com）
• 公司信息：
  • 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
  • 公司网址：www.avicsec.com
  • 联系电话：010-59219558
  • 传真：010-59562637

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能根据市场变化调整，仅供参考。