20221101-银河期货-RU01合约全商品对冲报告_27页_858kb
报告摘要
银河期货RU01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在通过RU01合约与其他商品合约进行跨品种对冲，分析不同商品对冲比例及策略变动，以帮助投资者理解对冲策略的波动性及潜在收益。报告涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品。
主要观点
- 对冲比例：报告提供了RU01合约与各类商品合约之间的对冲比例，即1手RU01合约对冲其他商品合约的手数或吨数。这些比例基于历史价格数据，旨在实现最低价差波动率，降低投资风险。
- 波动率与风险：波动率与风险及收益率成正比关系，合理的跨品种对冲策略能够有效降低价差波动率，有时甚至低于单边头寸的波动率。
- 价差变动：报告展示了对冲策略的价差货值变动，提供策略在不同时间段内的表现，帮助评估其稳定性及收益潜力。
- 综合决策建议：建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合分析，以优化投资决策。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU12 | 1000 | 1.03 | 0.10千克 |
| AG12 | 15 | 2.95 | 4.42千克 |
| CU01 | 5 | 0.57 | 0.29吨 |
| AL01 | 5 | 2.41 | 1.20吨 |
| ZN01 | 5 | 3.00 | 1.50吨 |
| PB01 | 5 | 2.94 | 1.47吨 |
| NI01 | 1 | 1.50 | 0.15吨 |
| SN01 | 1 | 1.57 | 0.16吨 |
| RB01 | 10 | 5.61 | 5.61吨 |
| I01 | 100 | 2.36 | 23.64吨 |
| HC01 | 10 | 5.56 | 5.56吨 |
| SS01 | 5 | 2.21 | 1.11吨 |
| SF01 | 5 | 6.61 | 3.30吨 |
| SM01 | 5 | 5.70 | 2.85吨 |
| JM01 | 60 | 2.86 | 17.13吨 |
| J01 | 100 | 1.14 | 11.38吨 |
| FG01 | 20 | 7.35 | 14.70吨 |
| SP01 | 10 | 2.63 | 2.63吨 |
| SC01 | 1000 | 0.42 | 41.62桶 |
| FU01 | 10 | 7.00 | 7.00吨 |
| LU01 | 10 | 4.84 | 4.84吨 |
| BU12 | 10 | 4.79 | 4.79吨 |
| PG01 | 20 | 1.74 | 3.48吨 |
| TA01 | 5 | 5.31 | 2.90吨 |
| V01 | 5 | 6.28 | 3.14吨 |
| NR01 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| PF01 | 5 | 4.34 | 2.17吨 |
| EG01 | 10 | 2.93 | 2.93吨 |
| MA01 | 10 | 8.39 | 8.39吨 |
| PP01 | 5 | 4.38 | 2.19吨 |
| EB01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| UR01 | 20 | 6.20 | 12.40吨 |
| SA01 | 20 | 6.63 | 13.27吨 |
| C01 | 10 | 11.93 | 11.93吨 |
| CS01 | 10 | 9.93 | 9.93吨 |
| A01 | 10 | 6.23 | 6.23吨 |
| B01 | 10 | 6.89 | 6.89吨 |
| M01 | 10 | 7.90 | 7.90吨 |
| Y01 | 10 | 3.30 | 3.30吨 |
| RM01 | 10 | 10.41 | 10.41吨 |
| OI01 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| P01 | 10 | 3.47 | 3.47吨 |
| FG01 | 20 | 7.35 | 14.70吨 |
| SR01 | 10 | 4.57 | 4.57吨 |
| JD01 | 10 | 4.54 | 4.54吨 |
| LH01 | 16 | 0.68 | 1.09吨 |
| AP01 | 10 | 1.82 | 1.82吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 11月1日 | 10月31日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU01比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LH01 | 1.00RU01-0.68LH01 | -11.42 | -12.09 | 0.67 | 5.53% |
| CS01 | 1.00RU01-9.93CS01 | -17.05 | -17.59 | 0.55 | 4.51% |
| PB01 | 1.00RU01-2.94PB01 | -10.07 | -10.55 | 0.48 | 3.91% |
| C01 | 1.00RU01-11.93C01 | -22.19 | -22.67 | 0.48 | 3.90% |
| AU12 | 1.00RU01-1.03AU12 | -28.25 | -28.71 | 0.46 | 3.78% |
| ZN01 | 1.00RU01-3ZN01 | -21.11 | -21.56 | 0.45 | 3.67% |
| AG12 | 1.00RU01-2.95AG12 | 10.46 | 10.02 | 0.44 | 3.62% |
| JD01 | 1.00RU01-4.54JD01 | -7.44 | -7.84 | 0.41 | 3.35% |
| AP01 | 1.00RU01-1.82AP01 | -2.90 | -3.31 | 0.41 | 3.34% |
| SM01 | 1.00RU01-5.7SM01 | -7.24 | -7.64 | 0.40 | 3.28% |
| EG01 | 1.00RU01-2.93EG01 | 1.07 | 0.72 | 0.35 | 2.89% |
| SR01 | 1.00RU01-4.57SR01 | -13.11 | -13.45 | 0.34 | 2.82% |
| A01 | 1.00RU01-6.23A01 | -22.68 | -22.96 | 0.28 | 2.38% |
| FG01 | 1.00RU01-7.35FG01 | -7.77 | -8.03 | 0.26 | 2.16% |
| CF01 | 1.00RU01-2.57CF01 | -4.06 | -4.27 | 0.20 | 1.66% |
| SS01 | 1.00RU01-2.21SS01 | -5.93 | -6.13 | 0.20 | 1.61% |
| SN01 | 1.00RU01-1.57SN01 | -12.28 | -12.46 | 0.18 | 1.49% |
| PF01 | 1.00RU01-4.34PF01 | -2.24 | -2.40 | 0.16 | 1.29% |
| NR01 | 1.00RU01-1.21NR01 | 1.19 | 1.09 | 0.10 | 0.78% |
| PG01 | 1.00RU01-1.74PG01 | -5.61 | -5.70 | 0.09 | 0.73% |
| CU01 | 1.00RU01-0.57CU01 | -5.58 | -5.65 | 0.07 | 0.58% |
| L01 | 1.00RU01-4.33L01 | -4.53 | -4.56 | 0.04 | 0.33% |
| SF01 | 1.00RU01-6.61SF01 | -13.95 | -13.98 | 0.03 | 0.25% |
| SP01 | 1.00RU01-2.63SP01 | -5.76 | -5.78 | 0.02 | 0.20% |
| MA01 | 1.00RU01-8.39MA01 | -9.24 | -9.02 | -0.21 | -1.76% |
| FU01 | 1.00RU01-7FU01 | -4.36 | -4.38 | -0.02 | -0.16% |
| EB01 | 1.00RU01-4.33EB01 | -4.34 | -4.36 | -0.02 | -0.18% |
| TA01 | 1.00RU01-5.81TA01 | -2.78 | -2.80 | -0.02 | -0.18% |
| PP01 | 1.00RU01-4.38PP01 | -4.36 | -4.38 | -0.02 | -0.16% |
| AL01 | 1.00RU01-2.41AL01 | -9.23 | -9.22 | -0.01 | -0.09% |
三、策略分析
- 贵金属：RU01与AU12、AG12的对冲策略表现出一定的价差波动，但整体波动率较低。
- 有色金属：RU01与CU01、AL01、ZN01、PB01、SN01的对冲策略波动率相对稳定，部分策略略有改善。
- 黑色金属：RU01与RB01、I01、HC01、SS01、SF01、SM01的对冲策略波动率较小，部分策略有小幅变动。
- 煤炭：RU01与JM01、J01的对冲策略波动率较低，但部分策略有明显变动。
- 轻工：RU01与FG01、SP01的对冲策略波动率较小，部分策略略有改善。
- 石油：RU01与SC01、FU01、LU01、BU12、PG01的对冲策略波动率相对稳定。
- 化工：RU01与TA01、V01、NR01、L01、PF01、EG01、MA01、PP01、EB01、UR01、SA01的对冲策略波动率较低，部分策略有小幅变动。
- 谷物：RU01与C01、CS01的对冲策略波动率较高，但整体表现相对稳定。
- 油脂油料：RU01与A01、B01、M01、Y01、RM01、OI01、P01的对冲策略波动率较低，部分策略有明显变动。
- 软商品：RU01与CF01、SR01的对冲策略波动率较低。
- 农副产品：RU01与JD01、LH01、AP01的对冲策略波动率相对稳定，部分策略有小幅变动。
四、策略安全性与建议
- 策略安全性：建议投资者结合银河期货提供的《商品估值和周期报告》、《商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，进行综合分析。
- 投资建议：投资者应独立判断，不单纯依赖本报告进行投资决策。报告仅供参考，不构成投资建议。
五、免责声明
- 本报告由银河期货有限公司提供，仅用于参考，不构成投资建议。
- 报告内容可能随时间变化，银河期货不承担更新或通知客户的责任。
- 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制或传播。
六、联系方式
- 银河期货有限公司：北京、上海两地设有办公地点。
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
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