20250717-南华期货-铅风险管理报告_6页_1mb

铅市场分析总结

报告概述

南华有色金属研究团队于2025年7月17日发布的铅风险管理报告，作者为肖宇非和林嘉玮，投资咨询证号分别为Z0018441和F03145451。

当前市场情况

• 当前铅价：16845元/吨
• 预测价格区间：16300-17500元/吨
• 波动率：8.73%
• 历史百分位：16.3%

风险管理建议

• 做期策略：空沪铅主力期货合约，套保比例7%，建议入场区间17400元/吨，套保工具为沪铅期权。
• 做多策略：买沪铅主力期货合约，套保比例50%，建议入场区间16500元/吨，套保工具为沪铅期权。
• 原料管理：库存高时做空，库存低时做多，无具体买卖方向或入场区间。

核心矛盾

• 供给端：铅精矿供应偏紧，冶炼厂利润差，惜售情绪上升；再生铅受原料供应紧影响，开工率低。
• 需求端：电瓶消费淡季，需求弱，现货成交一般；旺季预期待观察。
• 宏观因素：供需双弱、不确定性，关税问题可能导致震荡。

利多因素

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 库存累库。
3. 宏观扰动。

重要新闻

• 中东启动反倾销调查，对特定中国或中资铅酸蓄电池征收关税，税率范围25-70%，可能影响铅市场。