20231208-五矿期货-甲醇月报_矛盾不突出_仍是震荡为主_38页_2mb

甲醇市场分析总结

1. 月度总结

11月甲醇01合约盘面呈现区间震荡，受内地装置检修和宏观情绪好转驱动报价上调，但月中因人民币升值和港口累库价格快速回落。月底港口去库超预期叠加装置检修，推动行情上涨。整体矛盾不突出，企业库存偏低，但港口库存压力大，预计短期仍维持震荡格局。

2. 供应端

• 产量与进口：11月国内产量740万吨，进口135万吨，供应同比高位。12月预估开工率维持高位，进口压力不减。
• 利润：现货价格区间上移，煤制利润改善，气制利润仍处于低位。

3. 需求端

• 淡季表现：11月传统需求回落，12月或有改善。
• MTO利润：甲醇价格走高压缩MTO利润，装置负荷小幅下降。

4. 库存分析

• 港口库存：冲高回落，累库压力大。
• 企业库存：环比小幅累库，但仍处于低位。

5. 产业链与利润

• 原料端：天然气价格回落，煤炭震荡。
• 利润分化：煤制利润修复，气制利润低位；甲醇制烯烃利润压缩。
• 地区价差：内外价差低位，进口利润劣势。

6. 供需走向

• 短期：供需双高格局难破，震荡区间或延续。
• 风险点：进口压力及成本支撑是关键扰动因素，关注冬季供应端变化。

结论

甲醇短期维持震荡，供需压力交织，策略建议观望为主，关注区间上沿压力及库存变化。