20211023-五矿期货-股指周报_外资大幅买入_后市有望走强_27页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概述

本报告由五矿期货宏观金融组夏佳栋撰写，日期为2021年10月23日，主要分析了近期股指市场的运行情况及未来走势预测。报告从基本面、期现市场、利率与信用环境、流动性、估值等多个维度进行评估，并提出相应的交易策略建议。

主要观点

1. 周度评估及策略推荐

• 经济与企业盈利：9月份PMI回落至荣枯线下方，经济增速放缓，企业盈利呈现分化，上游行业优于下游，但整体现金流变化不大。
• 利率与信用环境：利率处于低位，但边际上行；信用环境有所恶化，MLF等量续作，LPR未降息，Shibor利率小幅回落，宏观流动性偏松。
• 流动性：外资单周大幅净买入，显示市场信心增强；偏股型基金发行量偏低，股东减持较少，IPO数量处于中等水平。
• 小结与策略：整体资金面数据较好，外资净买入推动市场走强。建议继续持有IF（沪深300股指期货），因当前点位较低；同时，IC（中证500股指期货）调整幅度较大，估值低且存在贴水，可逢低配置。

2. 期现市场

• 现货市场：上证综指、深证成指、中小板指、沪深300等指数均小幅上涨，显示市场整体偏强。
• 期货市场：IF各合约普遍上涨，其中当月合约涨幅最大；IH（上证50股指期货）表现略弱；IC整体下跌，尤其是隔季合约跌幅显著。
• 基差与持仓：IF合约基差变动不大，IH合约基差略有改善，IC合约基差偏负，存在较大贴水，持仓量也处于低位。

3. 经济与企业盈利分析

• GDP与PMI：2021年第三季度GDP增速为4.9%，较二季度明显回落；9月份PMI为49.6，处于荣枯线下方，显示经济复苏动能减弱。
• 消费与出口：9月份消费增速回升至4.40%，略超预期；出口增速回升至28.10%，显示出口表现有所改善。
• 投资数据：9月份投资增速小幅下行，制造业投资回升，但基建与房地产投资仍承压，显示内需增长乏力。

4. 利率与信用环境

• 利率：十年期国债利率小幅上行，隔夜Shibor利率下行，流动性偏松。
• 信用环境：M1增速下行，M2增速微升；社融规模略不及预期，但累计同比改善，显示融资环境边际宽松。

5. 流动性分析

• 流入：外资净买入233亿元，显示市场信心增强；偏股型基金发行量处于极低水平。
• 流出：股东净减持35亿元，处于极低水平；IPO数量为8家，增加0家，处于中等水平。

6. 估值分析

• 市盈率：沪深300为13.69，上证50为11.12，中证500为20.57，整体处于中等偏低水平。
• 市净率：沪深300为1.66，上证50为1.42，中证500为2.02，显示市场估值处于合理区间。

关键信息汇总

结论

综合来看，当前股指市场在外资净买入的推动下，后市有望走强。虽然经济数据整体偏弱，但流动性偏松及外资持续流入对市场形成支撑。IF合约点位较低，适合继续持有；IC合约调整幅度较大，存在配置机会。投资者应关注政策动向及市场情绪变化，合理把握交易时机。