20241117-国泰期货-天然橡胶周度报告_27页_2mb

国泰君安期货天然橡胶周度报告摘要

1. 行情走势

本周国内外天然橡胶价格普遍下跌，受现货交投偏淡和需求疲软影响。内外盘价差逐步恢复，RU相对NR和BR的估值处于高位。进口胶市场报盘下调，国产胶现货库存延续累库。

2. 基本面数据

• 供给端：

  • 马来西亚2024年第三季度天然橡胶产量同比增132%，但9月出口同比降30%，库存在下降中。
  • 泰国南部进入雨季，国内云南、海南产区降水减少，橡胶原料价格走势分化，胶水、生片价格下跌。

• 需求端：

  • 轮胎出口同比增105%，半钢胎产能利用率维持高位，但国内需求较为疲软，汽车产销数据中10月销量同比增7%。
  • 重卡销量9月环比走弱，轮胎内需承压。

3. 库存情况

• 全球天然橡胶社会库存继续累库，中国天然橡胶社会库存环比增0.4%，深色胶库存上升0.7%。
• 期货基差整体偏弱，近月合约价格承压。

4. 操作建议

• 交易策略：预计短期天然橡胶市场震荡偏弱运行，国内外供应增加预期仍存，下游需求偏弱，建议逢高做空。

5. 行业关注

• 替代品价格：合成橡胶价格下行，与天然橡胶的价差处于低位。
• 资金面：RU期货资金沉淀同比偏高，但虚实盘比中性。