20241117-国信期货-橡胶周报_港口持续累库_胶价维持震荡偏空_30页_2mb

报告总结：2024年11月17日研究咨询部-港口持续累库胶价维持震荡偏空

1. 行情回顾

报告通过多周期图表及价差分析回顾橡胶市场近况：

• 沪胶RU主力合约、日胶及合成胶均呈现震荡走势
• RU-NR价差显示内外盘胶价走势分化
• 期现基差及期货品种间价差变化显示负基套利机会有限

2. 基本面分析

• 供应端：ANRPC成员国天然橡胶种植面积自2017年起逐步缩减，但全球供应仍保持稳定增长态势。配套数据表明国内产量可能面临进口依赖加剧的局面
• 需求端：
  • 中国轮胎产量及出口数据表明国内制造业活动稳定，但并未形成强支撑
  • 轮胎企业开工率虽环比提升，但相较去年同期仍显疲软
  • 新订单增速放缓显示终端需求承压
• 库存动态：主要港口自进入10月下旬已出现连续三周累库情况。青岛保税区库存虽部分阶段性回落，但进口供应持续性增强的预期仍存

3. 后市展望

• 短期：预期在船货到港节奏可控、新订单恢复缓慢背景下，天然橡胶震荡偏空概率较大
• 中期：需关注国内重卡销量下滑、公路货运量同比增幅扩大等宏观动能变化
• 操作建议：技术面显示短期维持震荡偏弱，不建议多单操作

整体结论

橡胶市场短期面临供需双弱格局，高库存与成本传导不畅构成主要矛盾。需求端尚未形成足够支撑，供应端受季节性增量预期扰动，预计维持震荡下行格局。