20211103-格林期货-PTA专题报告_供稳需弱_关注成本端变动_5页_879kb

PTA市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）近期的市场走势及影响因素，指出PTA价格受原油成本端影响显著，同时供需格局正在发生变化，进入累库通道。此外，限电政策对下游需求造成短期压制，但有利于中长期库存出清与行业健康发展。

主要观点

• 短期波动受宏观政策影响：由于OPEC+会议和美联储会议即将召开，市场存在不确定性，PTA价格可能受到国际油价波动的影响。
• 中长期趋势偏乐观：尽管短期面临需求疲软压力，但中长期来看，PTA行业有望通过限电政策带来的库存出清和产能优化实现良性发展。
• 成本驱动逻辑依旧主导：PTA价格与原油高度相关，2020年以来两者相关度高达93.34%，因此油价的变动对PTA具有重要影响。

关键信息

1. PTA价格走势

• 今日PTA价格下跌2.57%，报收5088元/吨。
• 布伦特原油与PTA价格走势紧密相关，近期油价小幅回落，但支撑仍存。

2. 供需格局转变

• 进入10月后，PTA供给逐渐恢复，开工负荷由60%左右回升至81.48%，进入供稳需弱阶段。
• 下游聚酯、织造行业受限电影响，开工负荷较低，但近期有所回升。

3. 需求修复情况

• 8月中下旬限电政策导致聚酯负荷降至76%，织造综合开工降至35%。
• 近期限电政策有所松动，叠加双十一、双十二备货需求，聚酯开工负荷回升至83.75%，织造开工水平达61.03%。
• 下游库存压力逐步释放，终端坯布库存平均水平为31.07天，环比下降1.93天。

后期展望

• 短期：关注OPEC+和美联储会议对油价及市场情绪的影响，PTA价格可能面临调整。
• 中长期：不悲观，预计PTA将进入逢低滚动做多的机会窗口。

风险提示

• 宏观政策：美联储缩表及OPEC+增产政策可能对油价和PTA价格造成影响。
• 油价波动：国际油价受多重因素影响，存在较大不确定性。
• 下游需求：限电政策、疫情等因素可能对下游需求产生扰动。
• 国内外疫情：疫情发展可能影响终端消费和供应链稳定性。

数据来源

• 图1：PTA主力合约行情走势（Wind、格林大华期货研究所）
• 图2：布油与PTA价格走势图（Wind、格林大华期货研究所）
• 图3：PTA开工负荷（%）（隆众资讯、格林大华期货研究所）
• 图4：聚酯开工负荷（%）（隆众资讯、格林大华期货研究所）

重要声明

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