20210730-华宝证券-锂电池行业事件点评_钠电池有望趁储能东风需求放量_西澳锂价上涨再超预期_7页_990kb

钠电池与锂价上涨分析总结

核心内容概述

本报告分析了宁德时代发布第一代钠离子电池及Pilbara锂精矿拍卖价格上涨对锂电池行业的影响，重点聚焦于钠电池在储能和特种车辆领域的应用前景、锂盐价格走势以及相关产业链的投资机会。

主要观点

1. 钠电池技术进展及应用场景

• 技术突破：宁德时代发布的第一代钠离子电池单体能量密度达160Wh/kg，具备快充和低温性能优势，可在零下20℃环境下保持90%以上的放电保持率。
• 应用场景：尽管钠电池在能量密度和循环次数上仍低于锂电池，但其在低温和快充方面的优势使其更适用于储能市场和特种车辆市场，尤其在高寒地区和高功率需求场景。
• 未来预测：预计钠电池在储能端的装机量将在2025年和2030年分别达到12GW和40GW，对应CAGR超过25%。

2. 锂价上涨及产业链影响

• 锂精矿拍卖：Pilbara拍卖的5.5%品位锂精矿价格达到1315USD/t（CIF中国），锂矿成本对应碳酸锂生产成本为93380-98380元/吨，已高于当前市场价。
• 锂盐价格预测：基于当前供需关系，预计2021年碳酸锂售价将上调至12-15万元/吨。
• 供给缺口：预计2021-2025年锂盐市场将存在3-5万吨碳酸锂当量的供给缺口，即使钠电池取代部分储能电池市场，对碳酸锂需求影响有限。

3. 产业链重构与投资建议

• 产业链变化：钠电池的正负极材料将发生改变，采用普鲁士白和硬碳材料，电解液将由六氟磷酸锂转为六氟磷酸钠，集流体将使用铝箔。
• 投资方向：
  • 关注成本和资源优势明显的上游锂矿开采企业。
  • 关注具备锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局的上市公司，如雅化集团、天齐锂业等。
  • 关注新能源车行业高景气度下，电池厂商产能扩张带来的锂电产业链增长机会，尤其是电解液、隔膜及正极材料领域。

关键信息

钠电池性能指标对比（表1）

全球锂资源产量预测（表2）

风险提示

• 新能源车产销量不及预期：若新能源车销量增长放缓，将影响锂电池需求。
• 锂电行业竞争加剧：随着更多企业进入市场，可能导致价格竞争加剧。
• 产业链原料价格波动：锂盐价格受供需关系影响较大，可能出现大幅波动。
• 新能源行业政策不及预期：政策支持力度若不足，将影响储能和新能源车行业发展。

总结

钠离子电池作为锂电池的潜在替代品，在储能和特种车辆领域展现出较强的竞争力，尤其在低温和快充性能方面。宁德时代的技术突破和产业链布局为钠电池的商业化奠定了基础，预计其在储能市场的装机量将快速增长。与此同时，锂精矿价格的大幅上涨推动锂盐成本上升，进一步支撑碳酸锂价格上行，短期内对锂盐市场影响显著。尽管钠电池对锂盐需求有一定替代作用，但整体市场仍存在供给缺口，锂盐价格仍具备上涨空间。投资者可关注具备成本优势和资源优势的锂矿开采企业，以及在锂电产业链中具备一体化布局的龙头厂商。