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格林大华期货橡胶早报摘要 20230524

核心观点：

短期天然橡胶价格在供需两端承压下存在冲高回落风险。产区降雨预增、原料供应未达预期，但下游需求疲软、成品库存高企，叠加深色胶库存增幅扩大，不利于价格持续走强。

利多因素：

1. 产区恢复迹象：海南胶树抽叶良好，云南有抽芽和部分病害预期，越南已停割，泰国南部亦现停割苗头。
2. 待料预期：东北部橡胶树生长良好，或提前开割。
3. 工业需求支撑：半钢胎产能利用率高位（约77%），出口订单尚可支撑企业开工，全钢胎产能利用率（67%）亦处相对高位。
4. 专业展会促销政策预期。

利空因素：

1. 原料供应压力：深色胶库存持续累库幅度大（库存增幅0.79%），青岛、云南、越南仓库等地区表现各异，浅色胶整体库存有下降。
2. 终端需求疲软：下游终端需求表现低迷，采购情绪不高，拿货谨慎。
3. 库存数据持续对冲价格上涨预期。

风险提示：

1. 美联储货币政策动向。
2. 下游需求能否边际改善。
3. 国内外主产区天气变化影响。