20250707-五矿期货-文字早评_17页_706kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2025年7月7日的市场分析，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品六大类商品的行情、消息面、交易策略与市场展望。整体市场氛围受宏观政策与经济预期影响，呈现震荡偏多格局，但部分品种因供需矛盾或政策不确定性面临回调压力。

宏观金融类

主要观点

关税政策：美国总统特朗普设定7月9日为关税谈判最后期限，预计从8月1日起实施新关税税率，税率区间为10%至70%。
经济数据：6月份全球制造业PMI为49.5%，连续两个月上升，但仍处于荣枯线下，显示经济复苏乏力。
政策预期：7月份“中央政治局会议”预期可能对市场情绪产生影响，政策对经济的支撑力度值得关注。
利率环境：当前国债利率处于低位，股债收益较高，资金有望流入高收益资产，利率仍有下行空间。
交易建议：建议逢低做多与经济相关的IH或IF股指期货，或与“新质生产力”相关的IC或IM期货。

贵金属

核心信息

价格表现：沪金上涨0.19%至777元/克，沪银上涨0.16%至8931元/千克；COMEX金上涨0.11%，COMEX银上涨0.14%。
市场情绪：美联储政策利率维持不变，但倾向转鸽派，可能在九月降息25个基点。
交易策略：黄金表现偏弱，关注沪金运行区间760-801元/克；白银表现偏强，建议关注沪银运行区间8638-9300元/千克。

有色金属类

铜

价格走势：伦铜周跌0.27%，沪铜主力合约收于79720元/吨。
库存变化：三大交易所库存环比增加，供应边际增多，需求偏弱。
交易建议：建议逢低买入IF股指多单，短期震荡调整。

铝

价格表现：伦铝收跌0.31%，沪铝主力合约收于20635元/吨。
库存与成本：国内库存维持低位，但铝棒加工费反弹，铝水比例下降。
交易策略：预计震荡整理，沪铝参考区间20200-20800元/吨，伦铝参考区间2540-2640美元/吨。

锌

价格走势：沪锌上涨0.35%，伦锌下跌2美元。
供应与需求：锌矿供应高位，TC上行，但部分冶炼厂转产锌合金。
交易建议：市场氛围较好，但需关注政策和需求变化，建议观望为主。

镍

价格走势：沪镍震荡走弱，伦镍震荡偏空。
产业影响：镍铁利润亏损，钢厂减产，高冰镍溢价回升。
交易建议：建议逢高沽空，沪镍参考区间115000-128000元/吨，伦镍参考区间14500-16500美元/吨。

锡

价格走势：锡价震荡运行，国内锡矿供应紧缺，冶炼企业减产。
库存与需求：社会库存小幅累库，终端需求疲软。
交易建议：预计震荡运行，锡价参考区间250000-280000元/吨，伦锡参考区间31000-34000美元/吨。

铸造铝合金

价格走势：价格震荡，基差走弱。
供需情况：国内库存小幅累库，下游需求偏弱。
交易建议：短期震荡，建议观望，关注成本端变化。

黑色建材类

钢材

价格走势：螺纹钢主力合约下跌0.13%，热轧板卷下跌0.21%。
库存与政策：库存去化放缓，但限产预期推动价格上涨。
交易建议：关注7月政治局会议政策动向，短期反弹后可能承压。

铁矿石

价格走势：主力合约震荡，库存变化平平。
供需矛盾：供给端略有回升，需求端疲软，库存去化放缓。
交易建议：短期宽幅震荡，关注宏观及政策变化。

不锈钢

价格走势：震荡偏弱，短期多头氛围不强。
库存与成本：库存维持低位，但需求疲软。
交易建议：关注政策预期及需求变化，建议观望。

硅铁与锰硅

价格走势：硅铁震荡偏弱，锰硅震荡走低。
基本面：供给端偏强，需求端偏弱，库存维持高位。
交易建议：建议观望，关注政策及需求变化。

能源化工类

甲醇

价格走势：主力合约下跌15元/吨，现货价格下跌15元/吨。
供需变化：供应端开工率回落，需求端疲弱。
交易建议：建议观望，关注成本端及出口政策。

尿素

价格走势：主力合约下跌2元/吨，现货价格上涨20元/吨。
供需情况：国内供应压力有所缓解，但出口预期转弱。
交易建议：逢低关注短多机会，建议谨慎操作。

苯乙烯

价格走势：期货价格上涨，现货价格下跌。
供需矛盾：供应端开工率下降，需求端疲软。
交易建议：震荡偏空，建议观望或短线操作。

PVC

价格走势：主力合约下跌8元，现货下跌35元。
基本面：成本端下降，库存去化放缓。
交易建议：短期震荡，关注出口政策及装置投产。

乙二醇

价格走势：主力合约下跌11元，现货下跌5元。
供需情况：供给端检修增多，需求端疲弱。
交易建议：逢高空配，关注成本端及出口政策。

对二甲苯（PX）

价格走势：主力合约下跌68元，CFR下跌9美元。
供需格局：亚洲供应回归，聚酯负荷下降。
交易建议：震荡偏空，关注原油及聚酯需求变化。

聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）

PE：价格下跌，库存去化放缓。
PP：价格上涨，需求季节性走弱。
交易建议：PE短期震荡，PP关注价差变化。

农产品类

生猪

价格走势：猪价普遍下跌，市场看跌氛围浓厚。
供需变化：出栏节奏加快，需求支撑不足。
交易建议：短期震荡，关注中美谈判结果及季节性供应变化。

鸡蛋

价格走势：蛋价稳定，局部下跌。
供需情况：供应偏大，需求延迟启动。
交易建议：短期震荡，关注下半月需求变化。

豆粕与油脂

豆粕：价格震荡，供应偏高，需求谨慎。
油脂：马棕产量下降，美豆油利多。
交易建议：豆粕建议低位试多，油脂震荡看待。

白糖与棉花

白糖：期货价格冲高回落，现货报价稳定。
棉花：价格窄幅震荡，中美谈判预期利好。
交易建议：白糖关注后续需求变化，棉花建议观望。

研究团队信息

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	-
吴坤金	分析师、组长	有色金属组	铜、铝
曾宇轲	分析师	有色金属组	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
王梓铧	分析师	有色金属组	氧化铝、烧碱
刘显杰	分析师	有色金属组	镍、锡
陈逸	分析师	有色金属组	不锈钢
蒋文斌	高级投资经理	宏观金融组	宏观、贵金属、海外宏观
钟俊轩	分析师	宏观金融组	国债、国内宏观
程靖茹	分析师	宏观金融组	国债、国内宏观
陈张滢	分析师、组长	黑色建材组	煤炭、铁合金
朗志杰	分析师	黑色建材组	玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组	钢材
刘洁文	分析师、组长	能源化工组	甲醇、尿素
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶
徐绍祖	分析师	能源化工组	塑料、PP、苯乙烯
马桂炎	分析师	能源化工组	PX、PTA、MEG、PVC
王俊	分析师、组长	农产品组	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花
斯小伟	分析师	农产品组	豆粕、油脂
郑丽	研究助理	-	研究支持、研究服务和合规管理