20210815-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏涨价迎旺季_宁德融资固王座_电池材料变数多_5页_720kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告主要聚焦电力设备与新能源行业及新能源汽车产业链的市场动态、政策影响与投资机会，整体对行业维持买入评级。重点分析了光伏产业链价格走势、新能源车产销数据、宁德时代的融资与产能扩张计划，以及动力电池材料体系的技术变化趋势。

主要观点

1. 光伏产业链价格趋势

• 光伏中上游硅料、硅片、电池片价格均出现小幅上涨，印证了下游开工提升及安装旺季到来。
• 硅料价格高位持稳的确定性增强，硅片盈利有所修复，电池片盈利仍处于低位，而组件环节短期内盈利改善有限。
• 行业需求刚性，预计下半年组件及辅材、逆变器出货将显著提升。

2. 新能源车产销数据

• 7月新能源车产量达26.5万台，环比增长18%，超出市场预期。
• 批发销量24.6万台，零售销量22.2万台，两者差异主要受特斯拉销量下滑影响。
• 随着ModelY标续版交付及Model3降价，预计9月销量将大幅回升。
• 新能源车渗透率升至16.3%，创历史新高。

3. 宁德时代融资与产能扩张

• 宁德时代发布582亿元定增预案，用于产能建设、研发及补充流动资金。
• 重点投向137GWh电池、30GWh储能电柜及pack产线，其中储能电柜项目预计2022年底/2023年初投产。
• 2025年产能规划可达600GWh，进一步巩固其在产业链中的统治地位。
• 巨额融资强化其降维打击能力，利好其供应链企业及美国市场相关企业。

4. 动力电池材料体系变化

• 磷酸铁锂电池因性能提升及充电基础设施完善，装车量占比达51.3%，首次反超三元电池。
• 钠电池因锂价上涨而加速研发，被视为行业龙头应对成本压力的手段。
• 技术演进并非仅由材料科学驱动，终端需求、原材料价格及商业策略同样影响技术路线选择。
• LMFP、NCMA等改性技术逐步实现商业化，成为当前技术进步的重要方向。

关键信息

政策催化

• 发改委、能源局发文鼓励新能源发电侧自配储能，对储能市场及新能源装机渗透率有显著推动作用。
• 政策强调市场化机制与强制要求结合，电网或成为新的储能投资主体。

市场数据

投资建议

• 光伏板块：全年需求刚性，明年更乐观，重点关注硅料环节。
• 新能源车板块：国内排产维持高位，配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化的零部件企业。
• 推荐组合：
  • 新能源：隆基股份、通威股份、金晶科技、亚玛顿、新特能源、大全新能源（A/美）、阳光电源、海优新材、福斯特、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份
  • 电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联

风险提示

• 政策调整及执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 全球疫情恶化可能影响行业节奏。

投资评级说明

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国大陆使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用需谨慎并咨询专业顾问。