20200826-东北证券-基金研究报告_家用电器能否延续强势表现__12页_754kb

家用电器行业投资分析总结

核心内容

家用电器行业在2020年8月的市场环境下，展现出较强的景气度提升潜力。随着国内经济政策向扩大内需倾斜，消费板块成为市场关注的重点，而家用电器作为其中的重要组成部分，受益显著。同时，地产行业复苏带动了家电需求的释放，行业估值相对较低，具备较高的投资性价比，且受到外资的持续青睐。

主要观点

• 政策支持：中共中央提出以国内大循环为主体的新发展格局，强调扩大内需，家电行业作为消费板块的一部分，将直接受益于政策引导。
• 地产复苏：房地产销售和投资数据回暖，带动家电需求回升，特别是新房购置与家电更新换代之间的关联。
• 估值优势：与食品饮料、生物医药等消费行业相比，家电行业估值较低，具备较好的配置价值。
• 外资偏好：北上资金持续流入家电行业，显示外资对该行业的高度认可。
• ETF投资价值：国泰中证全指家电ETF（159996）作为市场唯一家电类ETF，具有良好的流动性、高股息率及投资性价比。

关键信息

家电行业景气度提升因素

• 政策导向：国内大循环政策推动消费复苏，家电行业作为消费板块核心受益。
• 地产回暖：7月房地产开发投资同比增长11.7%，带动家电需求释放。
• 估值偏低：家电行业PE（TTM）处于消费板块较低水平，配置性价比高。
• 外资流入：北上资金对家电行业的持仓占比持续上升，显示外资对该行业的偏好。

国泰中证全指家电ETF亮点

• 唯一家电ETF：是市场中唯一一只跟踪中证全指家用电器指数的ETF，具备行业代表性。
• 净值表现良好：近一个月上涨11.81%，近三个月上涨28.85%，净值接近新高。
• 流动性增强：平均换手率高达9.00%，显示市场关注度提升。
• 高股息率：重仓股股息率远高于A股平均水平，具有良好的收益稳定性。
• 成分股结构：前十大重仓股权重合计71.06%，以美的集团、海尔智家、格力电器等龙头企业为主。

行业数据支持

• 社会消费品零售总额：2020年6月已接近去年同期水平，显示消费活动逐步恢复。
• 成交占比：家电行业在全A成交额占比处于历史低位，配置性价比高。
• 北上资金持股占比：家电行业最受外资青睐，显示外资对行业前景的看好。

风险提示

• 宏观数据波动：经济数据变化可能影响行业景气度。
• 政策调整风险：政策变动可能对家电行业产生影响。
• 模型失效风险：分析结果基于模型和历史数据，存在模型失效的可能性。

总结

综上所述，家用电器行业在政策支持、地产回暖、估值偏低及外资青睐等多重因素推动下，具备较强的景气度提升潜力。国泰中证全指家电ETF作为市场唯一家电类ETF，具有良好的投资价值和流动性，是投资者关注的优选标的。然而，市场仍存在一定的不确定性，需关注宏观数据变化及政策调整带来的影响。