20140707-中国银河-电子行业_景气分化显现_关注中报风险释放_18页_855kb

电子行业周报总结

核心观点

• 景气分化显现：电子行业整体仍具投资机会，但预计7月份起景气分化将进一步显现，建议关注中报风险释放。
• 推荐组合不变：银河证券继续推荐法拉电子、洲明科技、信维通信、长盈精密、立讯精密、欣旺达、同方国芯等公司。
• 智能手机市场放缓：IDC预测全球智能手机出货量增速由去年的 $39.2%$ 跌至 $19.3%$，平均售价下跌，建议关注配置升级相关子行业。
• 4G升级与洗牌：FDD试验网牌照发放推动国内手机产业链升级和洗牌，大厂商将受益，而九成小厂商将被淘汰。
• 可穿戴设备前景广阔：ONWorld预测，2018年全球可穿戴设备市场规模将达到500亿美元，出货量达7亿台，其中智能手表将占重要份额。
• LED行业景气持续：高功率LED需求持续增长，价格下跌但出货量上升，智慧照明成为新的增长点。

主要观点

1. 智能手机市场

• 智能手机进入后智能机时代，整体出货量增速放缓，但部分配置升级组件如3G/4G芯片、LDS天线、CNC金属外壳、触控材料、蓝宝石盖板玻璃等仍供不应求。
• 三星市场份额下降，对供应链厂商产生影响；华为、联想等国产品牌在4G市场表现强劲。
• 4G市场将爆发，FDD牌照发放加速产业链升级，大厂商将占据主导地位，中小厂商面临淘汰风险。

2. 可穿戴设备市场

• 可穿戴设备成为关注热点，预计2018年市场规模达500亿美元，出货量达7亿台，其中智能手表将占主导。
• 智能手表将颠覆传统应用市场，苹果iWatch成为最受关注的产品。
• 消费者对价格敏感，约 $40%$ 的受访者愿意支付99美元或以上购买智能手表，而只有 $8%$ 愿意支付299美元以上。
• 未来将有约70家公司参与市场，其中一半以上为智能手表制造商。

3. LED行业

• 高功率LED需求持续增长，预计2014-2017年CAGR为 $13%$，出货量将从185亿颗增至270亿颗。
• 2014年5月，全球取代40W的LED灯泡均价下降 $3.2%$，达到14.2美元，中国地区跌幅最大。
• 智慧灯泡成为厂商摆脱价格竞争的新蓝海，但目前单价较高，普及仍需产业链成熟。
• GE推出智能LED灯泡Link，售价仅为15美元，与飞利浦Hue形成竞争。

4. 电子行业市场表现

• 上周A股电子行业指数上涨 $2.75%$，表现优于市场整体，费城半导体指数上涨 $3.38%$，台湾电子指数上涨 $4.39%$。
• 涨幅居前的公司包括中京电子（$45.63%$）、长电科技（$17.65%$）、瑞丰光电（$14.28%$）等。

5. 手机组件市场

• 国产芯片如联发科在中低端市场占据主导，高通在高端市场仍有优势。
• 蓝宝石盖板玻璃成为高端手机的新趋势，苹果可能在未来iPhone上使用该材料。
• 锂电池市场进入调整期，圆柱型电池价格止跌，高分子电池价格略有下降，但整体趋于稳定。

关键信息

• FDD牌照影响：国内手机产业链将加速升级，大厂商受益，小厂商面临洗牌。
• 三星挑战：由于产品创新乏力和市场竞争加剧，三星市场份额下降，利润面临压力。
• 可穿戴设备潜力：预计5年内市场规模达500亿美元，智能手表为主要增长点。
• LED应用扩展：路灯、直下式背光、射灯等高亮度应用将推动LED需求增长，智慧照明成为新趋势。
• 供应链变化：苹果与极特先进合作推动蓝宝石盖板玻璃应用，联发科与Google合作拓展市场。

推荐与评级

• 推荐组合：法拉电子、洲明科技、信维通信、长盈精密、立讯精密、欣旺达、同方国芯。
• 评级标准：
  • 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报 $20%$ 及以上。
  • 谨慎推荐：超越市场平均回报 $10% - 20%$。
  • 中性：与市场平均回报相当。
  • 回避：低于市场平均回报 $10%$ 及以上。

覆盖股票范围

• A股公司：信维通信、长盈精密、立讯精密、同方国芯、国民技术、法拉电子、江海股份、海康威视、大华股份、歌尔声学、安洁科技、水晶光电、得润电子、欧菲光、莱宝高科、长信科技、利亚德、洲明科技等。

行业动态与趋势

• 市场洗牌：FDD牌照发放导致国内手机市场门槛提高，中小厂商将被市场淘汰。
• 技术升级：四核手机成为主流，八核产品快速增长，推动行业技术升级。
• 智能设备竞争：Apple TV与Amazon Fire TV在性能和成本上各有优势，未来智能电视市场将更加激烈。
• 行业挑战：彩电市场整体下滑，传统厂商需加强线上布局，应对互联网企业的挑战。

总结

电子行业在整体景气度有所下降的情况下，仍存在结构性机会。配置升级、4G市场、可穿戴设备和LED应用是主要的增长点。同时，中报风险释放成为关注重点，需警惕部分传统组件厂商的业绩波动。建议投资者关注具备技术优势、市场份额提升潜力的公司，同时注意行业洗牌带来的机遇与挑战。