20230903-国联证券-纯债基金投资周报_11页_603kb

债券市场表现

利率方面，本周国债收益率全线走高，1年、10年、30年期收益率分别上行627BP、148BP、403BP。期限利差方面，10年与1年利率利差收窄48BP至627BP；30年与10年利率利差收窄后为343BP。信用利差全面走阔，中短期票据信用利差下行316BP，二级资本债与企业债信用利差也呈不同上升/下降趋势。债券资产本周全部出现负收益，中债新综合财富指数收益率为-0.009%，信用债总财富指数收益率下降0.0153%。

资金面表现

央行公开市场净投放6810亿元，7天逆回购操作量大。短期资金利率整体下行，DR001与DR007分别下降157BP、150BP至1.67%与1.80%，R007-DR007利差上行43BP至208BP。

纯债基金表现

短期纯债型基金本周业绩优于中长期纯债和指数型债券基金。短期纯债基金收益率-0.00037%，中长期纯债与指数型债券基金净值分别下跌0.00539%与0.00448%。

政策与市场展望

制造业PMI综合指数49.7%，逼近荣枯线，需求与供给有所改善，企业补库存迹象明显，但负产出缺口仍存。地产政策利好频出，包括“认房不认贷”。央行下调外汇存款准备金率至4%抑制人民币贬值，国有大行集体降息。宽货币环境下短端利率低位震荡，建议采用哑铃策略配置。

投资建议

关注久期适中、高等级信用债打底，适当配置超长债以增厚收益。推荐基金：招商招兴定开A、易方达恒裕一年定开、博时裕创纯债等。

风险提示

信用风险、利率风险、政策扰动风险存在。