20260405-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_霍尔木兹海峡困局依旧_重视油运的二次布局时机_20页_1mb

交通运输行业周分析总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现略跌，但部分子板块如航运、快递表现较好，显示出一定的韧性。霍尔木兹海峡的通行问题持续影响油运市场，但红海航线和美湾航线的运价上涨为行业带来一定利好。同时，油价上涨推动快递行业涨价，叠加反内卷政策和市场需求恢复，快递板块具备长期增长潜力。

主要观点

1. 航空板块

• 行业动态：清明假期机票价格同比增长15.7%，春假首日铁路和民航旅客量显著上升。
• 燃油附加费调整：4月5日起，国内航线800公里以下每位旅客收取60元，800公里以上收取120元。
• 盈利展望：受油价高位和“扩内需”政策支持，航空板块中长期景气度看好，高客座率有望向票价提升传导。
• 相关标的：华夏航空、南方航空 H/A、中国东航 H/A、中国国航 H/A、春秋航空、吉祥航空。

2. 航运板块

• 油运：霍尔木兹海峡通行受阻，部分原油改由红海港口装运，运价高企；美湾航线活跃，运价回升。
• 干散货：BDI和BCI指数维持高位，海岬型船和巴拿马型船运价上涨，重点关注西芒杜铁矿石投产和俄乌局势。
• 集运：运价指数稳定，但需关注需求变化和运力供给。
• 相关标的：招商轮船、中远海能 H/A、海通发展、太平洋航运、中集安船、ST松发、中远海运国际。

3. 快递板块

• 行业动态：油价上涨导致江西、山东区域多家快递公司上调价格，极兔速递、顺丰控股等公司业绩超预期。
• 业绩表现：极兔速递2025年经调整净利润同比增长112.3%，顺丰控股2025Q4盈利超预期，毛利率提升。
• 投资主线：1）出海线：海外电商增长带动快递业务扩张，推荐极兔速递；2）反内卷线：油价上涨与政策支持共同推动快递价格上涨，关注中通、圆通、申通。
• 相关标的：极兔速递-W、顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递。

关键信息

本周行情回顾

• 行业指数：交通运输板块下跌0.20%，跑赢上证指数0.66个百分点（上证指数下跌0.86%）。
• 子板块表现：
  • 涨幅前两名：航运（+5.14%）、快递（+0.13%）。
  • 跌幅前三名：公交（-6.93%）、公路货运（-5.90%）、仓储物流（-3.47%）。
• 涨幅前十：
  • A股：招商轮船（+19.24%）、招商南油（+14.38%）、唐山港（+10.30%）等。
  • 港股：极兔速递-W（+10.76%）、深圳高速公路股份（+10.25%）、广深铁路股份（+10.05%）等。
• 跌幅前十：
  • A股：*ST原尚（-22.59%）、海汽集团（-37.64%）、龙洲股份（-33.96%）等。
  • 港股：中国国航（-32.11%）、北京首都机场股份（-30.43%）、深圳国际（-17.23%）等。

26年行情回顾

• 行业指数：交通运输板块下跌1.50%，跑赢上证指数0.73个百分点（上证指数下跌2.24%）。
• 子板块表现：
  • 涨幅前三名：航运（+28.23%）、快递（+4.75%）、港口（+3.90%）。
  • 跌幅前三名：航空运输（-25.25%）、公交（-15.38%）、公路货运（-13.78%）。
• 涨幅前十：
  • A股：招商轮船（+127.06%）、中远海能（+112.76%）、招商南油（+68.54%）等。
  • 港股：中远海能（+102.19%）、海丰国际（+27.07%）、太平洋航运（+26.18%）等。
• 跌幅前十：
  • A股：*ST原尚（-43.07%）、海汽集团（-37.64%）、龙洲股份（-33.96%）等。
  • 港股：中国国航（-32.11%）、北京首都机场股份（-30.43%）、深圳国际（-17.23%）等。

快递行业数据

• 业务量：1-2月快递业务量同比增长7.1%，顺丰、圆通、申通、韵达分别同比增长9.4%、16.7%、11.2%、-6.7%。
• 业务收入：1-2月快递行业收入同比上涨7.9%，顺丰、圆通、申通、韵达分别同比上涨8.6%、14.9%、29.4%、2.6%。
• 单票收入：行业平均单票收入7.82元/件，同比上升0.8%；顺丰、圆通、申通、韵达分别同比变化-0.8%、-1.5%、+16.4%、+10.0%。
• 市场份额：1-2月快递业务收入CR8为87.3，业务量CR8为95.9；顺丰、圆通、申通、韵达市场份额分别为8.1%、15.7%、13.6%、11.7%。

大宗商品价格指数

• 2026年2月：中国大宗商品价格总指数为163.9点，月环比+0.1%。
• 分品类：钢铁类、矿产类、有色类价格指数分别月环比-1.1%、-1.2%、-0.7%，能源类价格指数月环比+0.1%，农产品类价格指数月环比+0.8%。
• 蒙煤运输：3月30日-4月4日短盘运费均值为65元/吨，同比+8.3%。

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

重点标的

投资建议

• 航运：关注霍尔木兹海峡恢复后的油运行情，把握红海航线高运价机遇。
• 航空：长期看好航空板块，关注票价修复及航司盈利改善。
• 快递：关注极兔速递出海战略及反内卷带来的涨价趋势，看好中通、圆通、申通等头部企业。

行业走势

作者

• 分析师：罗月江、杨振华、姚云川
• 研究助理：谭伊珊

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