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北交所助推“专精特新”发展，关注细分“小而美”公司总结

核心内容

北交所于2021年11月15日正式开市，首批81家上市公司，其中71家来自新三板精选层。北交所的设立旨在支持创新型中小企业发展，提升市场流动性，并推动“专精特新”企业估值提升。在开市初期，市场交易活跃度有所提升，但随后逐步回归理性。

主要观点

1. 交易表现：

   • 北交所整体交易活跃度在开市首周较高，但第二周有所回落。
   • 部分个股表现突出，如吉林碳谷、德瑞锂电、长虹能源、赛晶科技等涨幅较大。
   • 10只新股中，部分延续上涨，其余有所下跌。
   • 北交所日均成交额和换手率较首周有所下降，但仍高于新三板水平。

2. 估值变化：

   • 北交所上市公司市盈率中位数为28.5倍，较开市首日33倍有所回落。
   • 与主板、科创板、创业板相比，北交所估值相对较低，但部分优质企业估值较高。

3. 流动性提升：

   • 北交所投资者门槛降低至50万元，吸引更多成熟投资者，提升市场流动性。
   • 精选层平移股成交活跃度显著提升，日均成交额达26亿元，换手率中位数约3%。

4. 行业横向比较：

   • 化工、机械、电新、医药、汽车、电子和计算机是北交所重点行业。
   • 北交所企业规模偏小，但部分公司盈利能力较强，成长性较高。

关键信息

化工行业

• 市场地位：北交所化工行业公司主要集中在化学助剂、农药、改性塑料、分子筛、碳纤维等细分领域。
• 市值与交投活跃度：
  • 北交所化工行业公司平均市值为67亿元，远低于主板（11.88亿元）和创业板（9.37亿元）。
  • 成交额方面，北交所较低，但换手率与主板相近。
• 财务指标：
  • 科创板和北交所公司收入和净利润增速高于主板和创业板。
  • 北交所公司毛利率和净利率水平较好，但人均薪酬较低。
• 估值影响：
  • 北交所化工行业公司PE(TTM)中位数为43倍，显著低于主板（17倍）。
  • 吉林碳谷估值较高，若剔除则北交所整体估值趋于主板水平。
• 投资建议：
  • 建议重点关注齐鲁华信（830832.BJ），其成长性较好，盈利能力较强。

机械行业

• 市场地位：
  • 北交所机械行业公司主要集中在轴承、精密零部件等领域。
  • 国内机械行业整体处于向技术密集型转型阶段，进口轴承仍占优势。
• 市值与交投活跃度：
  • 北交所机械行业公司平均市值为3.09亿元，低于主板和创业板。
  • 北交所成交额较低，但换手率较高。
• 财务指标：
  • 主板公司营业收入最高，但盈利能力一般。
  • 科创板公司净利润增速最高，成长性较强。
  • 北交所公司毛利率和净利率水平较高，但成长性略逊于科创板。
• 研发投入：
  • 北交所研发投入占比低于科创板，但与主板相当。
  • 科创板研发人员占比最高，研发投入增速最快。
• 估值影响：
  • 北交所机械行业公司整体估值较低，未来或有提升空间。

配置建议

1. 政策支持的专精特新中小企业：

   • 关注细分赛道龙头优质公司，如吉林碳谷、德瑞锂电、长虹能源等。

2. 长周期战略下的高景气度赛道：

   • 关注双碳、半导体、高端制造等领域的上下游产业链相关标的。

风险提示

• 政策不及预期：北交所政策支持可能不及预期，影响市场发展。
• 市场波动：市场情绪和交易活跃度可能受外部因素影响而波动。
• 行业风险：原材料价格波动、下游需求变化、客户开拓不及预期等风险。

总结

北交所作为服务创新型中小企业的新阵地，其设立显著提升了市场流动性，并推动了“专精特新”企业的估值提升。在化工和机械行业中，北交所企业虽规模较小，但部分公司具备较强的盈利能力与成长性，值得关注。总体来看，北交所为资本市场注入了新的活力，未来有望成为“小而美”公司的投资主战场。