20160812-梧桐公会-东电创新-430362.OC-窄带宽视讯传输技术的开创者与领导者_12页_1mb

东电创新 (430362) 总结

核心内容概述

东电创新（北京）科技发展股份有限公司成立于2005年12月，2013年12月挂牌新三板。公司专注于窄带宽视讯传输技术，是该领域的开创者与领导者，也是最大的综合解决方案提供商。公司产品覆盖高清、标清、硬件、软件、商用、家用等多个层面，满足用户多层次需求。

主要观点

• 行业地位：公司是国内窄带宽视频传输技术的领先企业，拥有22项核心技术知识产权，并在全国拥有最大的窄带宽传输实体项目——网络教育全国考试监控系统，覆盖700多个省地市县，稳定运行多年。
• 市场前景：中国视频会议市场自2003年SARS事件后以年均20%的增速发展，预计未来五年网络视频会议年均复合增长率将超过20%。同时，视频监控市场在智慧城市建设推动下持续增长，2015年市场规模达740亿元，未来三年平均复合增长率预计为14%。
• 技术优势：公司拥有从编解码到产品化、从软件到硬件、从局端到客户端的完整技术链条，技术实力在行业内具备较强竞争力。
• 商业模式：公司采用“解决方案+升级改造+软硬件绑定销售”的商业模式，通过技术整合提升产品附加值，增强盈利能力。
• 研发投入：公司高度重视研发，2015年研发支出达453.17万元，同比增长132%，占营业收入6.28%。研发方向包括基于互联网的创新产品，如幼教、食品安全、智慧旅游等，旨在拓展新的利润增长点。
• 盈利预测：预计2016年和2017年公司净利润分别为1988.81万元和2560.60万元，每股收益分别为0.25元和0.32元，对应动态市盈率分别为10.90倍和8.47倍，投资评级为“买入”。
• 风险提示：存在市场竞争加剧、核心人才流失、知识产权保护、新产品推广不及预期等风险。

关键信息

财务数据

营收与利润（单位：万元）

市场趋势

• 视频会议市场：2013~2015年年均增长20%，2015年整体市场规模达79亿元，预计未来五年网络视频会议年均复合增长率将超过20%。
• 视频监控市场：2015年市场规模达740亿元，未来三年平均复合增长率预计为14%。随着智慧城市建设，视频监控向联网化、智能化、高清化发展，云存储、大数据等技术开始应用。
• 民用市场：目前民用安防监控仅占6%市场份额，远低于发达国家，发展潜力巨大。

竞争格局

• 视频会议市场集中度较高，前五名厂商包括华为、宝利通、思科、中兴、科达。
• 跨界巨头（如小米、阿里云、华为等）进入视频监控领域，使市场竞争更加激烈。

技术与研发

• 公司拥有22项窄带宽传输核心技术知识产权，其中“窄带宽传输高清图像的压缩方法”正在申报国家发明专利。
• 2015年研发支出453.17万元，同比增长132%，占营业收入6.28%。

未来展望

公司将继续加大研发投入，推动基于互联网的创新产品发展，拓展新的利润增长点。同时，随着高附加值产品的推出，公司毛利率将逐步提升，盈利能力增强。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 核心人才流失
• 知识产权保护风险
• 新产品推广不及预期

分析师声明与免责声明

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