20250228-交银国际证券-全球宏观_美国优先投资政策_下的市场博弈_15页_984kb

特朗普《美国优先投资政策》分析报告总结

报告要点

• 政策背景：特朗普政府上台后，签署《美国优先投资政策》备忘录，构建"美国优先"的经济政策框架，包含减税、关税和投资引导三大维度。
• 双轨战略：通过"快车道"简化盟友投资审批，同时限制"外国对手"（尤其是中国）投资美国关键领域，并扩大对中国的技术限制。
• 市场反应：政策不确定性导致美股、美元和美债波动，但港股科技板块因AI估值重估和南向资金流入显现出更强韧性。
• 对华影响：政策将扩大对华投资限制范围，影响半导体、AI等高科技领域，可能对中国在美投资及美国对华直接投资产生双向压力。

核心观点

• 政策框架：特朗普政府强化经济安全，对内减税，对外加征关税，并通过投资政策引导资本回流美国本土关键产业，防范技术外流。
• 市场反转：政策不确定性导致"特朗普交易"降温，但市场自我修正机制或缓解部分极端措施的执行力度。
• 港股科技：港股科技板块因其核心AI资产集中和大资金流入支撑，预计将维持韧性，建议配置"高弹性（科技）+高股息（防御）"组合。

行业建议

• 科技创新：重点关注AI基础设施、算力相关企业及国产大模型。
• 防御配置：电力、公用事业、电信和银行业等现金流稳定的高股息板块。

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