20250604-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页_761kb

黑色金属市场分析报告（2025年06月04日）

1. 钢材

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• 独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本下降，利润持续亏损
• 美国将进口钢铝关税从25%上调至50%，政策于6月4日生效
• 上海、北京等地区现货价格微跌

逻辑分析

• 钢材需求旺季已基本见顶，后续表观需求预计季节性下滑
• 高炉产量虽见顶但利润较高，钢厂减产意愿不足，供应压力较大
• 出口数据高位回落，但关税政策可能仍影响国际转口贸易
• 钢材成本受煤焦拖累，市场对铁矿石远期预期偏空
• 关税政策扰动及淡季需求下，钢价趋势偏弱

交易策略

• 单边：震荡偏弱
• 套利、期权、期现：观望

2. 双焦

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• 焦煤价格承压，焦炭第二轮降价落地
• 煤炭产量环比增长但同比下滑，新能源政策推动乡村市场

逻辑分析

• 焦煤市场看跌情绪浓，竞拍流拍率高，下游采购冷清
• 焦炭仍有降价空间，盘面贴水明显
• 多空博弈加剧，前期空单可部分止盈

交易策略

• 单边：空单部分止盈，关注逢高做空
• 套利、期权、期现：观望

3. 铁矿

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• 非主流矿山发运量环比回升，澳巴发运同比增量有限
• 美国下调经济增长预期，特朗普关税是主因

逻辑分析

• 供应端环比达发运高峰，但同比增量有限
• 需求端铁水产量高企，终端需求支撑仍在
• 市场预期博弈激烈，矿价震荡运行

交易策略

• 单边：震荡运行
• 套利：9/1正套为主
• 期权、期现：观望

4. 铁合金

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• 宁夏硅铁大厂复产，锰矿出口量及价格走弱

逻辑分析

• 硅铁供应小幅回升，成本支撑下滑
• 锰矿价格跌势延续，电价预期下行
• 双弱格局延续，矿价震荡偏弱

交易策略

• 单边：震荡偏弱
• 套利、期权：观望（期权做空波动率）

注：数据来源自银河期货大宗商品研究所，交易策略供参考，不构成入市依据。